如果分級A有前世的話，他的前世一定是個“債”。只是今生，他又進化成了另一番模樣。
一、分級A的“債性”
在當前市場上，存在著約定收益率為一年定存+3%、+3.5%、+4%等浮動利率品種和6%、7%等固定利率的分級A。
在每個定期折算基準日，分級A持有者會得到按約定收益率派發(fā)的相應(yīng)數(shù)量的母基金，然后分級A的凈值回歸為1.00元。
2 比如：如果您手中持有1000份的體育A，其利率規(guī)則為一年定存+3%。依照當前最新的2%的一年定存利率來計算，定期折算后，您將獲得50份體育分級母基金（假設(shè)母基金凈值為1.00元）和1000份凈值為1.00元的體育A。
2 再比如，如果您手中持有的是1000份利率規(guī)則為一年定存+5%的煤炭A基，那么定期折算后，您將獲得70份煤炭基金（假設(shè)母基金凈值為1.00元）和1000份凈值為1.00元的煤炭A基。
定期支付“票息”的特性使得目前市場上普遍將永續(xù)A類份額當作“永續(xù)債”來處理（備注：分級A的“票息”是母基金形式兌付，而不是現(xiàn)金，所以分級A并不算嚴格意義上的債券，而是一個“類債”產(chǎn)品）。
作為“類債”，分級A的成立日不同、約定收益率不同，所以它的交易價格也不同。這導致不同分級A之間的價格無法直接進行比較。然而，隱含收益率則提供了一個統(tǒng)一衡量分級A內(nèi)在投資價值的標準。實際上，隱含收益率是分級A的“票息收益率”。那么，隱含收益率到底是怎么計算得呢？？
類似“永續(xù)債”的分級A，其定價方式也參考“永續(xù)債”的現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型。在不考慮下折的情況下，分級A 的凈價=每年的約定收益率進行貼現(xiàn)=約定收益率/隱含收益率，其中分級A的凈價是分級A交易價格扣除“已實現(xiàn)約定收益”（備注：已實現(xiàn)約定收益=分級A凈值-1）
二、異于“債”的特性
級掌柜已經(jīng)提到，分級A的“票息”是在指定日期以發(fā)放母基金的形式來實現(xiàn)的，投資者可以將這部分母基金贖回來變現(xiàn)，只不過說，存在一天的母基金凈值波動風險。
幸運的是，和債券以現(xiàn)金兌付票息、需要交稅不同，分級A以“母基金”的形式來兌現(xiàn)約定收益率，是不用交稅的！
表：部分分級A隱含收益率一覽表
A基名稱 | 最新價格 | 利率規(guī)則 | 下期利率 | 隱含收益率 | 折價率（測算） |
國企改A | 0.873元 | 一年定存+3% | 5.00% | 5.812% | 13.55% |
新能車A | 0.925元 | 一年定存+3.5% | 5.50% | 6.096% | 9.40% |
工業(yè)4A | 0.926元 | 一年定存+3% | 5.00% | 5.445% | 8.04% |
體育A | 0.882元 | 一年定存+3% | 5.00% | 5.713% | 12.33% |
軍工A | 0.865元 | 一年定存+3% | 5.00% | 5.901% | 14.78% |
互聯(lián)網(wǎng)A | 0.868元 | 一年定存+3% | 5.00% | 5.805% | 13.55% |
創(chuàng)業(yè)板A | 0.938元 | 一年定存+3.5% | 5.50% | 5.966% | 7.40% |
證券A級 | 0.986元 | 6.00% | 6.00% | 6.218% | 3.43% |
銀行A級 | 0.866元 | 一年定存+3% | 5.00% | 5.881% | 14.60% |
煤炭A基 | 1.045元 | 一年定存+5% | 7.00% | 6.762% | -3.57% |
數(shù)據(jù)來源：級思錄；截止日期：2015年8月6日
上面是分級A隱含收益率的介紹。另外，分級A還存在一個下折機制。對于大幅折價交易分級A來說，下折可以給這些分級A帶來一定的超額收益，客官可以繼續(xù)留意，且聽級掌柜下次分解。
