人民幣震蕩上揚(yáng)，對(duì)A股意味著什么？

（文章改編自港股那點(diǎn)事@似水流年）

2015年下半年以來(lái)，人民幣貶值陰霾就一直籠罩著A股，匯率問(wèn)題隨之也成了投資者心中揮之不去的心結(jié)。然而春節(jié)期間，離岸人民幣市場(chǎng)卻迎來(lái)罕見(jiàn)的“八連漲”，昨日人民幣兌美元即期匯率更是一度上揚(yáng)1.14%，創(chuàng)2005年匯改以來(lái)最大單日漲幅，一舉收復(fù)年初以來(lái)貶值失地！

然而，人民幣市場(chǎng)真的有如此樂(lè)觀(guān)嗎？人民幣貶值陰霾真的散去了嗎？ 首先來(lái)看看此輪人民幣暴漲背后的驅(qū)動(dòng)力是什么。

國(guó)泰君安首席宏觀(guān)分析師任澤平認(rèn)為，人民幣對(duì)美元此番升值源于兩個(gè)預(yù)期差：一是美國(guó)經(jīng)濟(jì)疲軟和美國(guó)加息預(yù)期被市場(chǎng)大幅下調(diào)，使得美元升值預(yù)期減弱；二是央行連續(xù)釋放維穩(wěn)信號(hào)、中美政策協(xié)調(diào)、外儲(chǔ)降幅低于預(yù)期和貿(mào)易順差高于預(yù)期等，使市場(chǎng)逐步認(rèn)可央行維穩(wěn)人民幣的決心和能力。

或許這就是金融市場(chǎng)預(yù)期與行為的變化，比男人對(duì)女人的諾言變化還要快。所以，永遠(yuǎn)不要往一個(gè)方向做。

然而，客官們可能也明白，美元走強(qiáng)與人民幣走弱的大背景并未根本性改變，人民幣匯率的壓力猶存，人民幣的“八連漲”，或許更像一個(gè)插曲。

但是級(jí)掌柜想說(shuō)這個(gè)插曲并非沒(méi)有意義，恰恰相反，這個(gè)插曲對(duì)金融市場(chǎng)的投資者意義重大。因?yàn)樗读酥辽偃龡l重要信息：

一、中國(guó)經(jīng)濟(jì)沒(méi)那么糟，人民幣是有底的！

去年8.11以來(lái)，人民幣看貶之聲不絕于耳，最悲觀(guān)的時(shí)候，市場(chǎng)甚至去測(cè)算中國(guó)3.3萬(wàn)億美元的外匯儲(chǔ)備到底能頂多久，潛臺(tái)詞是人民幣下跌，根本看不到底。但是這次“八連漲”的插曲，讓我們明白，人民幣是有底的，一切基于人民幣會(huì)無(wú)底下跌的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)模型和投資模型，從此當(dāng)然要做重大修改。

二、美國(guó)經(jīng)濟(jì)沒(méi)那么好，美元是有頂?shù)模?/span>

在大家在比著勁寬松以救經(jīng)濟(jì)的時(shí)候，美聯(lián)儲(chǔ)自信的加息動(dòng)作，讓驚慌失措的全球資金把美國(guó)當(dāng)成了經(jīng)濟(jì)洪水中的諾亞方舟。但加息一個(gè)月后的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)就發(fā)現(xiàn)，地主家的余糧也遠(yuǎn)沒(méi)有想象的多，美元明顯是有頂?shù)摹?span lang="EN-US">

三、大家還是一根繩上的螞蚱！

以前覺(jué)得美國(guó)能不顧環(huán)球經(jīng)濟(jì)的冬天，自顧自一騎絕塵偷著樂(lè)?，F(xiàn)在美國(guó)人和全市場(chǎng)都明白了：獨(dú)角戲唱不下去，鄰居都餓得皮包骨頭，就你們家吃肉喝酒，沒(méi)這個(gè)可能性。潛臺(tái)詞就是，各家的經(jīng)濟(jì)與政策，必然也必須互相影響、互相照顧與配合。這就決定了未來(lái)的人民幣與美元，都將互相牽制著在一個(gè)可控區(qū)間波動(dòng)，而不是上沒(méi)頂，下沒(méi)底的游戲。換句金融術(shù)語(yǔ)：確定性有了。

對(duì)投資而言，以上三條信息，尤其第三條信息，價(jià)值連城。貨幣的確定性是定價(jià)的錨，錨定了，市場(chǎng)的估值就有底了。換句話(huà)說(shuō)，股市的春天，不遠(yuǎn)了。