從前幾個(gè)星期開始，小票就上演了逆襲之旅，上周在上證綜指微微收跌的情況下，創(chuàng)業(yè)板仍堅(jiān)定的、強(qiáng)悍的漲了1.13%，風(fēng)格轉(zhuǎn)換的話題被討論得更加熱烈。
可是級掌柜以為所謂的“轉(zhuǎn)換”之說難以成立，因?yàn)?，這哪是轉(zhuǎn)換啊，明明是普！漲！
——成長龍頭股，漲，帶動(dòng)中小創(chuàng)指數(shù)漲；
——消費(fèi)龍頭股，漲，甚至很多創(chuàng)下歷史新高。
于是乎，風(fēng)格轉(zhuǎn)換說立馬更正為風(fēng)格亂戰(zhàn)說，但，亂的漂亮！
可是在風(fēng)格不明的一片“亂漲”中，有一隅卻在那默默的受著傷——它就是年初市場最一致看好的周期股。
表：上周部分周期行業(yè)漲幅情況
不得不說，這部分周期股自今年年初以來就占盡風(fēng)頭，一直笑傲整個(gè)市場，引領(lǐng)于市場前端，但這幾周明顯萎靡不少，甚至頗有領(lǐng)跌之勢。
其實(shí)決定周期股上漲的主要因素在于：宏觀經(jīng)濟(jì)情況。從去年年底開始，不少宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)都好于預(yù)期，市場對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的樂觀預(yù)期逐漸彌漫。這為今年以來周期股的上漲奠定了基礎(chǔ)。
但是目前的情況卻是，我們處于1、2月的傳統(tǒng)淡季時(shí)期，只有3、4月的旺季數(shù)據(jù)才能驗(yàn)證宏觀經(jīng)濟(jì)是否復(fù)蘇。但3月數(shù)據(jù)最快也要4月初才能見到。所以眼下來看經(jīng)濟(jì)到底如何還是個(gè)謎。但按邏輯來說，4月之前只要短期的高頻數(shù)據(jù)好，對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的樂觀預(yù)期就無法證偽，周期股還有漲的可能。
但是現(xiàn)在，市場對二季度經(jīng)濟(jì)眾說紛紜，甚至產(chǎn)生了巨大分歧：
6.5%左右的GDP目標(biāo)預(yù)示著宏觀面平穩(wěn)，雖然固定資產(chǎn)投資平穩(wěn)，但消費(fèi)和出口增速在改善，尤其是周期行業(yè)集中度上升、消費(fèi)不斷升級，上市公司盈利結(jié)構(gòu)在優(yōu)化，轉(zhuǎn)型期GDP結(jié)束L的豎進(jìn)入橫，上市公司盈利可以更好；
上周公布的物價(jià)數(shù)據(jù)很可能也反映了近期的終端需求并沒有實(shí)質(zhì)性改善，甚至有可能是相對疲弱的。如果當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)終端需求真的是相對疲弱的，我們面臨的狀況可能會(huì)比較復(fù)雜，也相對困難。
在這種巨大的不確定面前，周期股的邏輯不再是“樂觀預(yù)期不會(huì)被證偽”，而變成了“不確定型折價(jià)”。那么周期股難道真的就只有墮落下去了嗎？
顯然不是那么絕對，廣發(fā)證券首席策略分析師陳杰以為：現(xiàn)在的折價(jià)很可能會(huì)帶來新的機(jī)會(huì)。如果4月份的旺季數(shù)據(jù)超預(yù)期，那么那些在1、2月的短期數(shù)據(jù)極好、但股價(jià)卻沒有表現(xiàn)的周期股就極有可能再次獲得脈沖式上漲動(dòng)力；但是如果4月份的“旺季驗(yàn)證”低于預(yù)期，那么周期股就可能繼續(xù)維持弱勢。
所以對于周期股而言，可能更多的需要我們耐心的等待。
而對于成長股的推理，陳杰建議繼續(xù)關(guān)注“海外映射”邏輯：如級掌柜在《從海外市場尋找投資方向》中提到的特斯拉對新能車板塊的拉升邏輯，目前仍舊有效?？凸賯?nèi)钥申P(guān)注一二。
表：市場上唯一一只已經(jīng)上市的新能車分級情況一覽
級掌柜有話說：只談干貨，不談風(fēng)月。
