市場脆弱的不堪一擊，上周好不容易在喘口氣間攢出的數(shù)根陽線和微弱信心，一個周末就消耗殆盡，滬指走得晃晃悠悠、震震蕩蕩、卻陰跌不止。
現(xiàn)在市場的主旋律仿佛就是等，在一片混沌中等確定的曙光驅(qū)散氤氳。而這個等，無非就是等經(jīng)濟數(shù)據(jù)明朗、等監(jiān)管政策靴子落地。
01對經(jīng)濟數(shù)據(jù)等待：近期發(fā)布的宏觀數(shù)據(jù)已有走弱跡象，股市也跌了不少，但客官們或許都了解，“復蘇證偽”并非是此波下跌的主要因素。那么接下來的經(jīng)濟數(shù)據(jù)是否還能主導股市？對此廣發(fā)證券提出了一個全新思路：未來經(jīng)濟越弱或許對A股越好。
首先，受統(tǒng)計規(guī)則的影響，目前大部分數(shù)據(jù)反應的還是傳統(tǒng)行業(yè)的景氣狀況，如果經(jīng)濟數(shù)據(jù)繼續(xù)向好，意味著的是“舊經(jīng)濟周期”，而非客官們感興趣的長期結構調(diào)整的改革效果；其次，如果宏觀數(shù)據(jù)不好，對監(jiān)管層來說意味著“金融去杠桿”沒了安全墊，可能難以繼續(xù)加大監(jiān)管力度，這便緩解了市場恐慌，從而對A股有利；
02對監(jiān)管政策的等待：大家或許都很關心，“去杠桿”究竟什么時候才能完成。據(jù)廣發(fā)策略調(diào)研，這一問題連與之關系最密切的商業(yè)銀行都不清楚狀況。一頭霧水的銀行甚至不清楚之前發(fā)的產(chǎn)品哪些合規(guī)，哪些不合規(guī)，于是“一刀切”便成了最佳方案。當下資金緊張、情緒低落，與這種恐懼和矯枉過正有著密切的關系。
而根據(jù)銀監(jiān)會的要求，6月12日銀行自查結束后還有督察階段，督察之后是整改，相應的細則應該會在此階段推出，屆時銀行整改不再混亂，亦能緩解市場對“去杠桿”的恐懼心理。
當下信號不明、等待繼續(xù)、市場下挫，不知不覺中下折也再度臨近。Wind數(shù)據(jù)顯示，在今日中證體育暴跌2.48%后，市場上唯一一只以體育為投資主題的分級基金——體育分級（161030）距離下折僅有0.03%的咫尺距離。值得注意的是，0.03%是估算數(shù)據(jù)，若倉位估算有些許誤差、或考慮到停牌等導致的跟蹤誤差，或許體育分級（161030）今日已經(jīng)破了下折閾值。（備注：準確數(shù)據(jù)請關注基金公司公告）
在這樣弱勢的環(huán)境中，級掌柜對體育分級的臨近下折有幾點需要交代：
? 當下體育分級略微整體溢價交易，這起碼意味著參與體育B（150308）下折抄底無安全墊，所以無論明日是否觸發(fā)下折，客官們都要避免抄底體育B。此外，當前體育B的價格杠桿達到4.9倍，這意味著萬一看錯走勢、抄底失敗，還要承擔中證體育指數(shù)*4.9倍左右的虧損，因此客官們一定要謹慎謹慎再謹慎；
? 體育A(150307)當前折價率僅有0.88%，這意味著如果以這個價格參與體育A的下折套利，基本沒有安全墊，如若下折后恰逢體育板塊下跌，客官們還需承擔額外風險。因此，級掌柜以為，目前參與體育A下折，風險高于收益，客官們也需謹慎。
? 如果客官們極其看好體育板塊，當下申購體育分級（161030）仍是可選之策。因為下折對母基金并未無過多影響。
市場迷茫，陰跌伴著下折，除了體育B以外，目前轉(zhuǎn)債B級（150144）、券商B（150201）、網(wǎng)金融B（150332）等都臨近下折深淵。雖然當下很多評論認為市場已經(jīng)跌出價值，但客官們在秉承價值投資理念的同時，一定要選對投資工具，避免盲目抄底相關分級B，才能勝于無聲處。
