整個6月，新能車反彈，中小板指也突破了前期高點(diǎn)。雖然如此，市場仍舊把更多的關(guān)注點(diǎn)放在漂亮“50”、抱團(tuán)和白馬間。但究竟哪些是真正的白馬，客官們是否有統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)答案？
天風(fēng)策略以為，市場自己就已經(jīng)給出了我們答案，從年初以來影響股票漲跌的主要因素中就可看出。
如果將全市場股票以上半年漲幅為標(biāo)準(zhǔn)分為10檔，并分別統(tǒng)計每一檔股票的PE、ROE、凈利潤增長率情況，那么從下表可以明確看出以下幾點(diǎn)：??
? 漲幅與估值關(guān)系：受雄安主題、次新股等因素的影響，一些估值高卻概念強(qiáng)的股票混入了前兩檔中，導(dǎo)致前兩檔整體估值偏高，但在排除這些因素的影響后，明顯可以看出估值越低的股票今年上半年漲幅越高；
? 漲幅與ROE（凈資產(chǎn)收益率）的關(guān)系：這個趨勢更為明顯，ROE水平越高，股票漲幅也就越強(qiáng)；
? 漲幅與盈利增速的關(guān)系：一季度盈利增速高的股票，漲幅也取得了明顯的優(yōu)勢。
圖：分檔統(tǒng)計主導(dǎo)股票漲跌的因素
總結(jié)出來就是一句話：今年上半年除了幾個政策主題外，市場只認(rèn)業(yè)績和估值。所以白馬的定義也就明確了。
那么，這些市場認(rèn)定的大白馬都有哪些特點(diǎn)？天風(fēng)證券給出了這些答案：??
? 據(jù)統(tǒng)計，上半年漲得好的一線大白馬主要集中在家電、電子、食品和醫(yī)藥中；
? 66%的白馬股PE低于行業(yè)PE；
? 88%的白馬股ROE高于其所在行業(yè)的ROE；
? 59%的白馬股一季度歸母凈利潤增速高于行業(yè)平均水平。
圖：“大白馬”分布行業(yè)統(tǒng)計
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其實(shí)根據(jù)上述特點(diǎn)，客官們便可按圖索驥，找出前期滯漲的二線大白馬。但是若有客官擔(dān)憂個股有黑天鵝風(fēng)險，也有個好方法能將其規(guī)避——找二線白馬所集中的行業(yè)。
在天風(fēng)證券給出的值得重點(diǎn)關(guān)注的26只股票中，有13只股票集中于醫(yī)藥生物行業(yè)，占比高達(dá)50%，顯著高于其他行業(yè)。
這個結(jié)果其實(shí)是比較符合市場預(yù)期的，因?yàn)獒t(yī)藥作為市場認(rèn)知中的防守類消費(fèi)板塊，上半年卻顯著跑輸于同類型的家用電器、食品飲料、電子等。傳說中的“喝酒吃藥”只留了一半，后面一半怎能就此泯沒于江湖？
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數(shù)據(jù)來源：Wind資訊 截止日期：2017-6-30
按照這個邏輯，醫(yī)藥板塊可以認(rèn)為是目前大消費(fèi)領(lǐng)域中為數(shù)不多估值合理、前期相對滯漲的品種。在行情從一九擴(kuò)散到三七之時，想介入二線白馬的客官可以考慮入手部分醫(yī)藥，而醫(yī)藥增強(qiáng)（161035）便是直接受益基。
致謝：文章部分觀點(diǎn)來自天風(fēng)策略研報，特此感謝
分級掌柜有話說：只談干貨，不談風(fēng)月
