富國觀市｜底部區(qū)域，逐步布局

向前看，市場(chǎng)要關(guān)注三點(diǎn)機(jī)遇：1）聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議（11月2日）舉辦在即，市場(chǎng)對(duì)加息75bp已有預(yù)期，或有利空落地市場(chǎng)反轉(zhuǎn)的機(jī)會(huì)；2）主要的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將在下周披露，若再次驗(yàn)證9月經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，對(duì)市場(chǎng)支撐加強(qiáng)；3）交易所擴(kuò)大融資融券公司范圍，利好A股流動(dòng)性改善，同時(shí)釋放政策呵護(hù)市場(chǎng)的信號(hào)。但也要注意一點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)：下周進(jìn)入三季報(bào)密集披露期，后半周要關(guān)注“業(yè)績(jī)雷”；

聯(lián)儲(chǔ)11月加息在即，加息75bp市場(chǎng)充分預(yù)期，短期美股超跌反彈，中期或仍有壓力。由于美國9月核心CPI超預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)11月加息75bp概率極高，但美國通脹數(shù)據(jù)披露后，美股低開高走，本周創(chuàng)6月以來最大單周漲幅，當(dāng)前美股正在延續(xù)超反彈行情，對(duì)A股也有樂觀傳導(dǎo)。但10年期美債收益率升至4.34%，創(chuàng)2008年以來新高，顯示當(dāng)前緊縮預(yù)期仍在底部區(qū)域，“大類資產(chǎn)配置不言預(yù)期”，目前聯(lián)儲(chǔ)12月仍可能加息75bp，在“激進(jìn)”加息未停止前，市場(chǎng)中期仍是高波動(dòng)區(qū)間。

主要的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)下周披露，考慮PMI和社融指向9月經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)或進(jìn)一步提升經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)置信度。本來于月中披露的三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)延期披露，考慮9月PMI超預(yù)期，社融、中長(zhǎng)期貸款增速回升指向經(jīng)濟(jì)在7、8月“二次回落”后企穩(wěn)，三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)若超預(yù)期，會(huì)提升當(dāng)前經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的置信度，進(jìn)而對(duì)A股形成基本面支撐。

本周五，深交易所擴(kuò)大融資融券標(biāo)的股票范圍，新600只股票，短期有助于吸引增量資金，情緒上也顯示政策層“呵護(hù)”市場(chǎng)，利于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升。經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，上交所將主板標(biāo)的股票數(shù)量由現(xiàn)有的800只擴(kuò)大到1000只，深交所將深市注冊(cè)制股票以外的標(biāo)的股票數(shù)量由現(xiàn)有800只擴(kuò)大到1200只，滬深交易所共新增600只融資融券標(biāo)的，結(jié)合本周中證金融下調(diào)券商融資融券資金成本，短期政策“組合拳”有助于場(chǎng)外合理的杠桿資金入市，提升當(dāng)前市場(chǎng)的流動(dòng)性，且政策層支持市場(chǎng)擴(kuò)容，也體現(xiàn)“暖意”，進(jìn)而提升市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好。

三季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告預(yù)喜率為92.57%，對(duì)市場(chǎng)形成極強(qiáng)正面推動(dòng)，但下周為三季報(bào)密集披露期，要關(guān)注后半周的“業(yè)績(jī)雷”。目前有471家上市公司披露了業(yè)績(jī)預(yù)告，其中436家預(yù)喜，預(yù)喜率（預(yù)增、扭虧、續(xù)增、略增為預(yù)喜）超90%，且部分龍頭公司超預(yù)期的業(yè)績(jī)預(yù)告是10月上旬反彈行情的關(guān)鍵。下周為三季報(bào)密集披露期，一方面要“聚焦業(yè)績(jī)”尋機(jī)會(huì)，另一方面要注意財(cái)報(bào)披露末期的“業(yè)績(jī)雷”。

總體上，市場(chǎng)仍在底部區(qū)域，且機(jī)遇大于風(fēng)險(xiǎn)，短期市場(chǎng)“逢低布局”是應(yīng)有之義。

行業(yè)配置上，一方面要著眼長(zhǎng)期，關(guān)注業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性強(qiáng)、基本面景氣度的成長(zhǎng)板塊機(jī)遇。其次在市場(chǎng)情緒較差時(shí)，配置高通脹、疫后復(fù)蘇板塊以降低波動(dòng)。

成長(zhǎng)板塊：著眼長(zhǎng)期布局，在地緣博弈升溫時(shí)，特別關(guān)注自主可控相關(guān)的信創(chuàng)、半導(dǎo)體、軍工等成長(zhǎng)機(jī)會(huì)，在底部區(qū)域逐步布局儲(chǔ)能、風(fēng)電（海風(fēng)）、光伏（設(shè)備）等長(zhǎng)期成長(zhǎng)性較佳的行業(yè)。

高通脹板塊：受益于全球通脹、能源通脹相關(guān)的煤炭、石油石化、油運(yùn)行業(yè)可逢低配置，最大程度分享潛在高通脹延續(xù)的機(jī)遇。

疫后復(fù)蘇板塊：受益于醫(yī)療投資規(guī)模提升、中國企業(yè)出海和帶量采購影響較小的醫(yī)療器械行業(yè)和受益CPI-PPI剪刀差縮窄，利好利潤向中下游分配的主要是食品飲料、農(nóng)林牧漁、社會(huì)服務(wù)等行業(yè)，以及。

上周指數(shù)出現(xiàn)分化。風(fēng)格來看，成長(zhǎng)、穩(wěn)定占優(yōu)。美聯(lián)儲(chǔ)11月議息會(huì)議（11月2日）舉辦在即，緊縮預(yù)期抬升，本周10年期美債收益率升至4.18%，為2008年以來新高，美債收益走高壓制全球權(quán)益市場(chǎng)。

近一周，上證指數(shù)下跌1.08%，創(chuàng)業(yè)板指下跌1.6%，滬深300下跌2.59%，中證500下跌0.28%，科創(chuàng)50上漲1.37%。風(fēng)格上，成長(zhǎng)、穩(wěn)定表現(xiàn)相對(duì)較好，消費(fèi)、金融表現(xiàn)較差。從申萬一級(jí)行業(yè)看，表現(xiàn)相對(duì)靠前的是綜合（5.46%）、國防軍工（2.62%）、交通運(yùn)輸（2.44%）、機(jī)械設(shè)備（2.32%）、社會(huì)服務(wù)（2.24%）；表現(xiàn)相對(duì)靠后的是家用電器（-5.94%）、食品飲料（-5.87%）、美容護(hù)理（-4.63%）、建筑材料（-3.9%）、有色金屬（-3.57%）。

“自主可控”概念持續(xù)發(fā)酵，半導(dǎo)體板塊走強(qiáng)。從Wind熱門概念板塊來看，表現(xiàn)相對(duì)靠前的是半導(dǎo)體設(shè)備（11.23%）、工業(yè)母機(jī)（8.48%）、在線教育（8.42%）、中芯國際產(chǎn)業(yè)鏈（7.47%）、仿制藥（5.46%）；表現(xiàn)相對(duì)靠后的是飼料（-5.95%）、水泥制造（-4.97%）、磷化工（-4.65%）、鋰電負(fù)極（-4.61%）、品牌龍頭（-4.53%）。

資金需求方面，本周一級(jí)市場(chǎng)規(guī)模有所減少，限售股解禁壓力上行，重要股東減持。本周一級(jí)市場(chǎng)資金募集金額合計(jì)227.83億元，較上周減少23.50%；結(jié)構(gòu)上，IPO募集65.08億元，周環(huán)比減少35.65%；增發(fā)募集162.76億，周環(huán)比減少17.27%。本周限售股解禁規(guī)模合計(jì)636.81億元，周環(huán)比增加64.48%，根據(jù)目前披露的數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)下周解禁規(guī)模約605.29億元，解禁壓力有所上行。本周重要股東增持7.03億元，上周減持1.82億元。

資金供給方面，本周基金發(fā)行增加，北向資金凈流出。本周北向資金凈流出62.52億元，較上周減少369.11%，其中滬股通凈流出179.39億元，深股通凈流出113.9億元。本周新成立股票型及偏股混合型基金份額合計(jì)108.58億份，環(huán)比增加300.39%，顯示基金發(fā)行火熱。本周開放式公募基金份額較穩(wěn)定，其中股票型份額幾乎保持不變?yōu)?8367.25億份，混合型份額幾乎保持不變?yōu)?0200.34億份。