2022年，出于對美聯(lián)儲加息導致的流動性緊縮擔憂，全球股票市場開啟避險模式，標普500、滬深300分別下跌5.13%和5.84%，但港股市場卻上演了“絕地反擊”的一幕，恒生指數上漲6.12%，一掃過去兩年的“陰霾”。那么，港股是不是到了該出手的時刻？
一、 港股“低估值”成就天然“避風港”
相對于全球股票市場估值的“高企”，港股在經歷了2020年和2021年大幅回撤后估值基本回到歷史底部區(qū)域。從歷史來看，恒生指數PB在1附近預示著港股進入了“磨底”，在當下緊縮預期加強的階段，“估值低”成為了天然的“避風港”。無獨有偶，南下資金在2021年12月和2022年1月重回大幅凈流入，港股通分別凈買入408億元和358億元。
數據來源：wind，截至2022-02-09
二、持續(xù)強過A股與美股？
歷史上，港股同時跑贏美股和A股的概率較低，但僅有的6次跑贏基本上發(fā)生在危機后全球經濟共振修復階段，基本面強與美元弱的組合或許是核心催化。在此階段，主要經濟體的PMI共振向上，美元處在弱勢區(qū)間，港股受益于基本面修復和流動性的擴張彈性更大。
比如，1998年亞洲金融危機后全球經濟的復蘇，2000年互聯(lián)網泡破滅后的全球貿易擴張，2008年全球金融危機后中國“四萬億”的復蘇，2012年歐債危機后以及2016年全球共振復蘇的階段、2020年下半年疫情沖擊后的階段。
數據來源：wind，截至2022-02-08
1）海外流動性緊縮已部分反映在市場的價格當中，但依然會對全球股票估值產生一定的掣肘；
2）海內外經濟周期錯位，中國在“穩(wěn)增長”的堅實后盾下經濟有望逐步企穩(wěn)，港股市場的未來仍可期，但這需要時間來驗證基本面變強的邏輯。
在此背景下，基金定投或許是當下參與港股市場的較好選擇。同時，從羅素1000成長和價值指數相對表現(xiàn)可以看出，2022年港股市場大概率迎來風格切換，價值或將跑贏成長。
數據來源：wind，截至2021-12-15
