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A股底部漸至,是時(shí)候關(guān)注“疫后修復(fù)”主線(xiàn)?

2022-04-26

4月疫情壓力下,對(duì)經(jīng)濟(jì)下行和供應(yīng)鏈沖擊的擔(dān)憂(yōu),使得A股情緒持續(xù)承壓,同時(shí)短期人民幣貶值壓力集中釋放,也讓悲觀情緒迎來(lái)宣泄式下挫。但隨著風(fēng)險(xiǎn)因素的逐步出清,以長(zhǎng)期配置視角看,A股已基本進(jìn)入深度價(jià)值區(qū)間,越來(lái)越多投資者也開(kāi)始意識(shí)到“投資體驗(yàn)極差的時(shí)候,往往是布局最好的時(shí)候”。那么A股底部漸至,分段加倉(cāng)或增加定投有哪些方向可優(yōu)先參與?如果參考2020年新冠疫情以來(lái),“疫后修復(fù)”行情又將如何演繹?




A股內(nèi)外部風(fēng)險(xiǎn)正在逐步出清,深度配置價(jià)值開(kāi)始顯現(xiàn)



年初以來(lái),A股經(jīng)歷海內(nèi)外多重負(fù)面沖擊后,已處于中期底部區(qū)間。而隨著疫情可能的邊際好轉(zhuǎn)、海外緊縮影響緩和、以及政治局重大會(huì)議召開(kāi),市場(chǎng)的樂(lè)觀因素正在逐步累積。一方面,上海新增感染病例數(shù)已較中旬高點(diǎn)出現(xiàn)明顯降低,部分縣區(qū)已“社會(huì)面清零”,重點(diǎn)企業(yè)的復(fù)工復(fù)產(chǎn)也加快進(jìn)程中,預(yù)計(jì)后續(xù)隨著疫情好轉(zhuǎn),供應(yīng)鏈的改善指日可待,同時(shí)前期穩(wěn)增長(zhǎng)政策的有條件實(shí)施,也將對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)擔(dān)憂(yōu)明顯紓緩。另一方面,政治局會(huì)議召開(kāi)在即,新一輪穩(wěn)增長(zhǎng)政策勢(shì)在必行,“政策底”→“增長(zhǎng)底”→“盈利見(jiàn)底回升”將成為A股后市最重要的“演繹邏輯”。





分段加倉(cāng)或增加定投,有哪些方向可優(yōu)先參與?


相較而言,盡管年初以來(lái)賽道股的性?xún)r(jià)比已有一定改善,但在市場(chǎng)磨底階段、美債收益率上行,以及上游成本走高背景下,成長(zhǎng)行情仍面臨較大約束。預(yù)計(jì)短期全市場(chǎng)的交易重心或仍在低風(fēng)險(xiǎn)板塊,如政策導(dǎo)向的穩(wěn)增長(zhǎng)和“疫后修復(fù)”板塊。尤其參考2020年新冠疫情以來(lái),每一輪國(guó)內(nèi)疫情擴(kuò)散至有效控制之后,“疫情受損鏈”均存在階段性上漲及超額收益,疊加本輪疫情新還造成供應(yīng)鏈停擺,因此“疫后修復(fù)”演繹中,消費(fèi)板塊修復(fù)行情預(yù)計(jì)不會(huì)缺席外,部分制造板塊亦有填坑行情。





對(duì)比2022年,穩(wěn)增長(zhǎng)行情持續(xù)度或更久,“疫后修復(fù)”斜率或更陡峭



對(duì)比2020年,除卻疫情沖擊外,當(dāng)前地產(chǎn)下行、輸入性通脹、歐美貨幣政策收緊,對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和貨幣政策制約的影響都更大。所以,“隨勢(shì)而動(dòng)”的穩(wěn)增長(zhǎng)主線(xiàn)仍將持續(xù)受益,尤其基建發(fā)力、因城施策進(jìn)一步放松下,建筑裝飾、建材、房地產(chǎn)及銀行板塊的配置價(jià)值仍可優(yōu)先關(guān)注。同時(shí),本輪疫情防控半徑更大,對(duì)供應(yīng)鏈沖擊、一線(xiàn)城市經(jīng)濟(jì)活動(dòng)影響更大,在更深的沖擊幅度之下,預(yù)計(jì)后續(xù)修復(fù)斜率會(huì)更陡峭。



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