星圖說｜國慶長假歷史宜持股過節(jié)

一月弱，二月強，四季度有機會。通過統(tǒng)計2011年至2021年（共11年）期間單月萬得全A指數(shù)的漲跌可以發(fā)現(xiàn)，一月份獲得正收益的概率為45.5%，平均漲幅為-1.51%，整體表現(xiàn)欠佳；二月份獲得收益的概率為63.6%，平均漲幅為3.11%，整體表現(xiàn)優(yōu)異；四季度各月獲得正收益的概率都在50%以上，且平均漲幅均在1.5%以上，表現(xiàn)也相對較強。

盈利和政策是底層邏輯。一月，經(jīng)濟數(shù)據(jù)處于空窗期，政策導向尚不清晰，市場主線難以把握，投資者試探性調(diào)倉，A股難有趨勢性機會。二月，高頻數(shù)據(jù)陸續(xù)出爐，兩會臨近期待政策，投資者開始躁動，A股賺錢效應提升。到了年末，投資者開始做企業(yè)的盈利預測，并用得出的盈利預測去估算目標股價。由于企業(yè)的盈利一般都會增長，疊加年末重要會議扎堆，A股往往表現(xiàn)較佳。

小市值年初彈性強，大市值年末表現(xiàn)佳。以滬深300、中證500、中證1000分別代表大、中、小市值可以發(fā)現(xiàn)，在年初時無論市場漲跌，小市值彈性都更強，而年末市場表現(xiàn)較好時，大市值整體更加占優(yōu)。這或許與“年初市場傾向獲收益，年末市場傾向保排名”有關。

成長年初可博弈，金融年末更穩(wěn)健。從板塊來看，成長在年初表現(xiàn)較好，一月市場下跌時跌幅較小，二月市場上漲時漲幅較大，金融則在年末有不錯的收益，四季度漲幅大于其他風格。

成長偏重計算機，電力設備不及預期。成長板塊年初表現(xiàn)較好，其中計算機表現(xiàn)更為突出，電力設備雖然也不錯，但可能不及此前預期，或與成長方向的遷移有關。

消費上半年強于下半年，食品飲料尤為突出。整體來看，消費板塊也是上半年強于下半年。其中，食品飲料全年表現(xiàn)均不錯，有望穩(wěn)定的積累收益，得益于其平穩(wěn)增長的業(yè)績。

金融埋伏年底機會，非銀金融相對更強。金融板塊在年底表現(xiàn)較好，主要是年底投資者為了保持全年利潤，會相對偏好低估值的方向。銀行和非銀金融表現(xiàn)均較佳，非銀金融相對更強。

春季躁動常年有，領漲行業(yè)會遷移。除了從月度來看A股的統(tǒng)計規(guī)律外，市場關注度和認可度最高的日歷效應是“春季躁動”。所謂春季躁動，是指每年春季前后A股會有不錯的表現(xiàn)，背后是流動性相對寬裕和政策集中釋放。從春季躁動的領漲行業(yè)來看，體現(xiàn)了經(jīng)濟結(jié)構由“投資拉動”向“轉(zhuǎn)型升級”的變遷。

國慶長假宜持股過節(jié)。長假前后的日歷效應，也為市場所廣泛重視。從統(tǒng)計規(guī)律來看，國慶長假前兩周，萬得全A下跌0.97%；國慶長假前一周，萬得全A下跌0.64%；國慶長假后一周，萬得全A上漲2.01%；國慶長假后兩周，萬得全A上漲1.47%。因此，國慶長假持股過節(jié)或是不錯的選擇。