富國基金2023年投資策略會吸引了100多萬的觀眾在線觀看，除了富國自媒體矩陣外，還包括銀行、券商、媒體等近50家平臺同步直播。
錯過了這場直播的客官，肯定很好奇，券商首席、權(quán)益研究大咖及各位基金經(jīng)理在策略會上的觀點(diǎn)，各自看好的行業(yè)中，有沒有一個共同的答案？它們是消費(fèi)、科技還是醫(yī)藥？基金經(jīng)理們共同看好的行業(yè)最大公約數(shù)是什么？
這個答案，也許客官以為是消費(fèi)，或者科技，事實上，以上都是基金經(jīng)理們看好的方向，但還有一個客官容易忽略的、沉寂略久的行業(yè)——醫(yī)藥。
年初至今，醫(yī)藥表現(xiàn)確實不逞多讓。wind數(shù)據(jù)顯示，截至1月19日，醫(yī)藥行業(yè)上漲8.31%，在申萬一級行業(yè)中排名第七，表現(xiàn)非常優(yōu)秀。1月19日市場表現(xiàn)更是強(qiáng)勁，外資加倉A股勁頭十足，北向資金凈買入93.93億元，其中CRO、醫(yī)療服務(wù)、制藥、創(chuàng)新藥等醫(yī)藥板漲勢喜人，頗有“上漲發(fā)動機(jī)”的勢頭。
數(shù)據(jù)來源：wind，截至2023/01/17；注：凈買入數(shù)據(jù)非交易所公布數(shù)據(jù)，均基于持股變動及個股成交均價進(jìn)行估算；基金有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎！
接下來，富二為大家盤點(diǎn)一下在富國基金2023年投資策略會上，券商首席、各大主題基金經(jīng)理這些專業(yè)投資者眼中醫(yī)藥行業(yè)的機(jī)遇是怎么樣的？
荀玉根：海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、首席策略分析師、研究所副所長
荀玉根：看好醫(yī)療器械
荀玉根表示：更看好成長性行業(yè)。2022年市場的風(fēng)格是價值類公司相對占優(yōu)。具體看好的行業(yè)中，比較看好消費(fèi)，其中，把醫(yī)藥作為廣義的消費(fèi)，這里面最看好的就是醫(yī)療器械等。
醫(yī)藥子行業(yè)歸母凈利潤同步增速，在2023年盈利增速有望達(dá)15%，醫(yī)藥器械行業(yè)同比增速達(dá)35%。（資料來源：Wind，海通證券研究所）
資料來源：Wind，海通證券研究所
富國生物醫(yī)藥基金經(jīng)理 曾新杰
醫(yī)藥板塊：回歸正常，一切再來
A：醫(yī)藥作為2019-2021年最為矚目的賽道板塊，2021年下半年以來經(jīng)歷了一輪慘烈的殺跌，隨著疫情放開，2023年醫(yī)藥賽道怎么看？
富國醫(yī)藥生物（基金代碼：A類006218/C類011308）基金經(jīng)理曾新杰認(rèn)為：
對于2023年醫(yī)藥投資，一切回歸正常，一切從頭再來。所謂的賽道股這兩年表現(xiàn)都非常不正常，由于疫情封控，不能預(yù)測長期的，只能預(yù)測短期的，一些好的公司被拋棄?，F(xiàn)在回歸正常，這些聚焦于短期的事情，一些好的公司大家會重新起來，只要基本面趨勢向好，它就可能會漲。另外畢，竟經(jīng)歷過這一輪周期，醫(yī)藥板塊還會有一些新的東西成長起來，所以原來的白馬會淘汰一部分，新的專精特新的公司會進(jìn)來一部分。
隨著疫情放開，醫(yī)藥所有的子行業(yè)都會大概率轉(zhuǎn)好，隨著政策也見底，各子行業(yè)也慢慢回到正常的發(fā)展軌道，而且每個子行業(yè)都有好公司。醫(yī)療服務(wù)、專科醫(yī)院、醫(yī)療器械，醫(yī)藥創(chuàng)新等等，這里面都有很多基本面比較好的公司。但不同階段，比如創(chuàng)新藥，前面經(jīng)過充分挖掘，可能機(jī)會就會往后排一點(diǎn)。
看股價是一方面，再看看基本面，這么多年醫(yī)藥行業(yè)好的賽道一直就是這幾個，包括醫(yī)療服務(wù)、?？漆t(yī)院、醫(yī)療器械、創(chuàng)新，這里面都有很多機(jī)會，但不同的階段可能子行業(yè)表現(xiàn)出來的不同。比如剛剛被爆炒過的，可能就會往后排一點(diǎn)；像CXO，由于在底部徘徊的階段更久一點(diǎn)，所以相對排序會更靠前一點(diǎn)。
A：如果看修復(fù)的話，本輪醫(yī)藥行情你認(rèn)為能復(fù)制2019-2021年的走勢么？這輪醫(yī)藥行情如何把握？
曾新杰：現(xiàn)在處于估值極低的時候，機(jī)構(gòu)配置整體都很低，交易擁擠度反而極低。去年外資也在撤，今年外資又回來了，雖然它們買入量也不是那么大，但它們是長線資金，它們一旦買，方向是持續(xù)的。這個現(xiàn)象從去年12月就開始出現(xiàn)邊際變化了，當(dāng)這種力量扭轉(zhuǎn)回來的時候，外資疊加其他因素，會把這個趨勢的力量扭轉(zhuǎn)回來，現(xiàn)在我覺得醫(yī)藥行情或許才開始。
陳杰：過去影響醫(yī)藥的三重因素得到扭轉(zhuǎn)
一、集采政策影響，二、疊加去年中美脫鉤的預(yù)期，產(chǎn)業(yè)鏈里一些非常優(yōu)秀的公司，可能估值都受到很大的損傷。三、疫情影響下場景的缺失，在過去幾年常規(guī)門診或者常規(guī)醫(yī)療，受到非常大的影響。
在近一個季度，這三個因素都得到了扭轉(zhuǎn)。投資者會回歸到更長的視角看待醫(yī)藥。在歷史上三次大的產(chǎn)業(yè)周期里面，醫(yī)藥都是出牛股最多的行業(yè)之一，所以，醫(yī)藥確實疊加了的消費(fèi)和科技創(chuàng)新的屬性，醫(yī)藥各個子行業(yè)里邊，都有很多長牛的公司。
人們永遠(yuǎn)需要更好的醫(yī)藥，更好的器械，更好的設(shè)備，在這里面國產(chǎn)替代的空間還非常大，包括創(chuàng)新藥的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，其實過去占比非常低，但是產(chǎn)業(yè)技術(shù)在過去幾年得到了非常強(qiáng)的夯實，有很多藥可以走到海外去做臨床，所以在這些領(lǐng)域里面，也會出現(xiàn)非常多好的公司，具備很好的投資機(jī)會。
為何看好醫(yī)藥？三大主線支撐
總而言之，支撐醫(yī)藥上漲的邏輯主要是以下幾點(diǎn)：
1、回歸長期邏輯后，仍是成長股的“沃土”
數(shù)據(jù)來源：wind，截至2022年；注：基金有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎！
在過去三輪牛熊時期，醫(yī)藥都是牛股的集中地，2000年—2008年那一波，醫(yī)藥五年十倍股占比達(dá)6.4%，排名第五位；隨后在2009年—2015年的市場中，醫(yī)藥“牛股”占比8.2%，排名第三；在2016年至2022年這一波市場中，醫(yī)藥行業(yè)表現(xiàn)更亮眼，五年十倍股數(shù)量躍居第一位，占比達(dá)15.1%。
2、政策邊際好轉(zhuǎn)，情緒在修復(fù)
數(shù)據(jù)來源：wind，截至2022年；注：基金有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎！
3、估值、機(jī)構(gòu)配置、擁擠度位于低位
前面曾新杰也提到，醫(yī)藥生物行業(yè)估值較低、機(jī)構(gòu)配置比例較低，交易不是很擁擠。
數(shù)據(jù)來源：wind，截至2023/01/16；注：基金有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎！
●一方面，估值處于歷史極低位置。截至1月16日，醫(yī)藥生物指數(shù)的市盈率為23.31倍，處于2010年以來6%的歷史百分位。
●另一方面，公募基金持倉占比處于2010年12%的歷史百分位，機(jī)構(gòu)配置比例較低。
●第三，交易擁擠度也處于較低的位置處于2010年以來39%的歷史百分位。
除了首席、醫(yī)藥主題基金經(jīng)理看好醫(yī)藥板塊。本次還有不少基金經(jīng)理對醫(yī)藥行業(yè)持樂觀態(tài)度。
如：富國藍(lán)籌精選（人民幣份額007455/美元份額010583）基金經(jīng)理寧君最看好的三個行業(yè)中，就包括了醫(yī)藥。
寧君表示：看好醫(yī)藥，醫(yī)藥也是受到疫情影響比較大的行業(yè)，無論是患者的就醫(yī)，還有用藥量，對服務(wù)的使用量都是下降的，在疫情后會有一個恢復(fù)。另外在流動性的緊縮進(jìn)入尾聲的時候，對它們估值的分母端也是很有利的因素。
富國消費(fèi)主題基金經(jīng)理王園園、富國汽車智選基金經(jīng)理張富盛也表示看好醫(yī)藥。
王園園：比較看好醫(yī)藥，我們一些就診、看病因為疫情受到一定的遲延，所以在2023年服務(wù)醫(yī)療、嚴(yán)肅醫(yī)療這塊也可以挖掘的機(jī)會。
張富盛：看好的領(lǐng)域包括醫(yī)藥、消費(fèi)，我把它們歸為一類，特別是把它作為內(nèi)需方向的資產(chǎn)做配置。疫情放開之后包括醫(yī)藥在內(nèi)的大消費(fèi)板塊今年肯定會修復(fù)，當(dāng)然市場也已經(jīng)有了一定的預(yù)期，從去年年底的表現(xiàn)來看。一些領(lǐng)域如果能兌現(xiàn)業(yè)績的話，空間是非常大。
基金經(jīng)理齊刷刷看好的醫(yī)藥行業(yè)，醫(yī)藥歷來受北向資金關(guān)注度較大，它仿佛再次有望成為“養(yǎng)基人”的希望，2023年醫(yī)藥能否王者歸來？歡迎客官留言分享~
-#日富一日 醫(yī)藥回歸-
客官對醫(yī)藥行業(yè)投資價值如何看？2023年看好的細(xì)分行業(yè)有哪些？基金投資中，有希望成為2023年最有潛力的基金是哪類？歡迎留言分享～
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本活動截至2023年1月21日17:00結(jié)束，最終解釋權(quán)歸富國基金管理有限公司所有。
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