關(guān)注富二的客官想必早已了然，每個月的17號是富國基金“一起投”品牌日。結(jié)合市場水溫和投資者需求，富二家為客官們策劃了形式多樣的投教活動，旨在通過優(yōu)質(zhì)專業(yè)的投教內(nèi)容，讓客官們收獲更加“貼心”的客戶陪伴，一起投資未來。本月17日，富二為各位客官精心策劃了2月專場策略會，共話當(dāng)下熱點話題及投資機(jī)遇，本次策略會為線上直播形式，近30家平臺同步直播，請查收富二從策略會現(xiàn)場帶來的一手速遞~
揮手作別2022年，2023年帶著生機(jī)勃勃的“煙火氣”加速回歸。對應(yīng)至A股市場，無論是疫后復(fù)蘇的大消費、價值重估的大金融、抑或是后來居上的科技成長，也都帶著各位客官的信心迎來了“開門紅”。“春季躁動”行至當(dāng)下，預(yù)期驅(qū)動的第一階段行情或已至尾聲，如何迎接后市？細(xì)分板塊中哪些行業(yè)有望成為今年力爭獲取超額收益的較好方向？客官們對于當(dāng)下市場或許存在的種種疑惑，今日策略會中均有解答
2月17日，“重啟·修復(fù)·起飛”富國基金一起投2月專場圓滿落幕。本次策略會邀請了興業(yè)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、新財富宏觀經(jīng)濟(jì)最佳分析師王涵、申萬宏源大消費研究總監(jiān)、新財富輕工紡服最佳分析師屠亦婷、富國融豐擬任基金經(jīng)理孫彬、富國新材料新能源基金經(jīng)理徐智翔出席。券商首席與富國績優(yōu)基金經(jīng)理齊聚一堂，“自上而下，深度全面”解析國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)大勢，共同探索“兔年開門紅”之下的風(fēng)格和配置方向，帶領(lǐng)大家“一起投”。
本次專場策略會上半場由3個20分鐘的主題演講組成，演講嘉賓孫彬、徐智翔、王涵分別從權(quán)益、行業(yè)、宏觀三大方向帶來了其對于2023年的投資展望。下半場開放性圓桌討論環(huán)節(jié)以“投資復(fù)蘇，誰立潮頭”為主題，由富國高級策略分析師范璐丹擔(dān)任主持人，和四位嘉賓共同探討“春季躁動”之下更為具體的投資賽道與機(jī)會。
提示：外部機(jī)構(gòu)嘉賓觀點僅代表其本人及所在機(jī)構(gòu)在發(fā)布當(dāng)日的觀點；富國基金各基金經(jīng)理的市場觀點及投資理念不作為其管理的基金產(chǎn)品投資管理的承諾或預(yù)測，也不構(gòu)成投資建議。
孫彬：以更長期的視角看待價值投資
富國融豐擬任基金經(jīng)理 孫彬
對于價值投資的理解
假設(shè)市場是有效的，那么股價應(yīng)該是一條曲線，但是實際上股票的價格總是在其合理估值上下波動。
股價=PE×EPS
× PE的影響因素：市場情緒、資金面等
√ EPS：投資研究人員，可以通過研究做出預(yù)判
總結(jié)：合理的估值買入股票，合理的估值賣出股票；賺EPS的錢，而不是PE的錢。
如何用更長期的視角看待價值投資？
淡化擇時、精選個股、分散持倉。回到市場，理解市場，尊重市場。從股債性價比的角度，中長周期權(quán)益資產(chǎn)性價比在市場下跌中已逐漸提升，A股或已向著更好的趨勢而行。
徐智翔：危機(jī)后的科技創(chuàng)新浪潮
富國新材料新能源基金經(jīng)理 徐智翔
六大關(guān)鍵詞
1.光儲平價：隨著產(chǎn)業(yè)鏈大幅降價，光儲發(fā)電成本將比火電等更有優(yōu)勢。
2.油電同價：電車也將進(jìn)入到一輪降價通縮周期，龍頭市占率或?qū)@著提升。
3.新技術(shù)：光伏（電鍍銅，鈣鈦礦等）、電動車（pet銅箔，固態(tài)電池等）、儲能（氫能）等領(lǐng)域均有新技術(shù)萌生。
4.AI突破：神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)訓(xùn)練的持續(xù)積累迎來AI突破，引爆下游應(yīng)用。
5.機(jī)器人時代：特斯拉推出人形機(jī)器人Optimus，迎來“十倍速變化”的拐點。
6.商業(yè)航天：SpaceX推動回收技術(shù)，第一階段是衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)的商業(yè)化。
王涵：經(jīng)濟(jì)“西降東升”，投資中國資產(chǎn)
興業(yè)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家
新財富宏觀經(jīng)濟(jì)最佳分析師 王涵
開年以來，全球大類資產(chǎn)走勢整體較去年反轉(zhuǎn)。不僅消費與通脹數(shù)據(jù)顯示疫情對消費的拖累在逐漸減弱，金融和人口流動數(shù)據(jù)也顯示經(jīng)濟(jì)具備繼續(xù)回暖基礎(chǔ)：今年人口返城速度快于過去幾年，金融數(shù)據(jù)亦顯示信用擴(kuò)張加速。與此同時，流動性寬松也有望降低地產(chǎn)投資對經(jīng)濟(jì)的拖累。
國內(nèi)環(huán)境而言，當(dāng)前中央定調(diào)擴(kuò)大內(nèi)需，對經(jīng)濟(jì)形成支撐，且考慮到需兼顧“穩(wěn)存量、擴(kuò)增量”目標(biāo)，央行貨幣政策仍將保持寬松。同時上半年P(guān)PI或仍將保持低位，通脹暫時也不會對我國貨幣政策產(chǎn)生制約。而反觀美國，美股的修復(fù)可能已接近“臨界點”，其財政狀況或使得美聯(lián)儲“騎虎難下”，且美債市場進(jìn)退維谷，對我國或為利好。鑒于A股估值在過去一個季度明顯回升，市場或進(jìn)入新的階段，宜保持積極心態(tài)。
一起投圓桌論壇：投資復(fù)蘇，誰立潮頭？
1、如何看待2023開年以來重回?zé)狒[的市場表現(xiàn)？行情至此，能否繼續(xù)上車？還是需要保持觀望？
● 王涵：邊際好轉(zhuǎn)是“共識”，市場在修復(fù)的共識下行情迎來開門紅。無論是節(jié)前北上資金1月凈買入1412.9億元創(chuàng)下歷史新紀(jì)錄，還是節(jié)后兩市成交維持在萬億的熱度，春季躁動都在如期演繹。目前來看，自底部的反彈上證綜指快有15%漲幅，又重新站上了3200點，基于情緒的修復(fù)相對充分，后續(xù)的行情演繹需要進(jìn)一步的業(yè)績驗證。全年而言，我們認(rèn)為還沒有到過熱的階段，仍然是較好的上車時間點，但確實也需要關(guān)注市場波動的風(fēng)險。
● 孫彬：年初以來的行情反轉(zhuǎn)較快，要有一定基礎(chǔ)持倉，否則會出現(xiàn)漲太快踏空的風(fēng)險，全年來看我們?nèi)匀槐容^樂觀，但客觀的說基于情緒驅(qū)動的反彈行情或已基本演繹到位，后續(xù)若有地緣政治的擾動，或者影響情緒的切入點出現(xiàn)，則是比較好的補(bǔ)倉上車機(jī)會。
● 徐智翔：今年來看經(jīng)濟(jì)、疫情的大方向是逐步修復(fù)的?？萍挤矫婊凇靶录夹g(shù)革命周期”爆發(fā)下，我們認(rèn)為成長股當(dāng)中有非常多結(jié)構(gòu)性機(jī)會，所以自下而上的角度來看，我們對科技成長行情仍然保持較為樂觀的態(tài)度，可以積極的去參與。
● 屠亦婷：作為消費的研究員，現(xiàn)在的心情還是比較激動的，疫后我們可以看到今年春節(jié)至節(jié)后上班這兩三周，消費的熱情在較為快速得修復(fù)和反彈。整個消費的改善也是分成幾個階段的，先前疫情造成一些剛性消費場景的缺失，當(dāng)下或處于“報復(fù)性”修復(fù)階段，由商務(wù)型出行的改善，再到居民自發(fā)性消費的復(fù)蘇，整體消費的復(fù)蘇可謂一浪加一浪，目前我們尚處于啟動的階段，盡管相關(guān)企業(yè)股價短期可能存在階段性的調(diào)整，長期依舊較為樂觀。
2、如果給今年各個行業(yè)排序，最看好哪三個行業(yè)？背后邏輯大概有哪些？
● 王涵：成長、基建相關(guān)、消費。經(jīng)濟(jì)前景不明朗前，成長股面臨的阻力最??；經(jīng)濟(jì)進(jìn)入復(fù)蘇階段后，投資的落地有望快于消費。
● 孫彬：周期資源品、金融、機(jī)械。周期品是因為估值處于底部（碳酸鋰、動力煤等除外），同時盈利上由于周期企業(yè)隨著橫向和縱向擴(kuò)張，盈利穩(wěn)定性提升，且從全球供應(yīng)鏈格局從效率優(yōu)先逐步讓位于供應(yīng)鏈安全等因素。金融地產(chǎn)的邏輯，短期房地產(chǎn)政策加碼催化，中期需求改善以及龍頭集中度提升優(yōu)勢可期，地產(chǎn)建材產(chǎn)業(yè)鏈有望持續(xù)受益，同時經(jīng)濟(jì)修復(fù)可期，有望驅(qū)動信用環(huán)境低位修復(fù)，銀行息差或逐步企穩(wěn)。機(jī)械這邊，近十年中國工程機(jī)械快速發(fā)展，國際競爭力和影響力不斷上升，后續(xù)有望受益國內(nèi)需求復(fù)蘇，疊加海外市占優(yōu)勢的提升。
● 徐智翔：新能源、AI及下游應(yīng)用、商業(yè)航天。第一個新能源中，光儲車是平價放量的邏輯，另外也有新技術(shù)頻繁出現(xiàn)；AI及下游應(yīng)用（含機(jī)器人），商業(yè)航天（含衛(wèi)星），這兩個行業(yè)都進(jìn)入了產(chǎn)業(yè)拐點。
● 屠亦婷：看好地產(chǎn)后周期的家具家電，食品飲料，以及化妝品和醫(yī)美。地產(chǎn)后周期的家具和家電具備兩方面的β，一個是消費的β，另外一個是地產(chǎn)的β，是雙方面β的疊加。從近期跟蹤到的一些數(shù)據(jù)和草根調(diào)研來看，地產(chǎn)后周期或?qū)⑾仁芤嬗谙M剛性需求的復(fù)蘇，繼而獲益于前期二手房銷售改善和地產(chǎn)保交樓、保交房帶來的訂單的傳導(dǎo)，從而復(fù)刻類似于20年曾出現(xiàn)的，整體估值提升的過程。
食品飲料作為我國消費的一面旗幟，從交易層面來講最容易凝聚大家對消費的共識。春節(jié)期間我們可以看到，以白酒為例，其消費場景、數(shù)據(jù)，以及整體收付都是超預(yù)期的，原材料端也能看到較為明顯的回落，因而今年或有望看到食品飲料板塊在訂單收入以及盈利方面的加強(qiáng)。
化妝品和醫(yī)美除了受益于消費場景的復(fù)蘇，整體格局變化也較為重要。過去幾年我們可以看到國產(chǎn)的護(hù)膚品、化妝品，以及功能性產(chǎn)品賽道的崛起，當(dāng)下或為國產(chǎn)品牌借助該細(xì)分賽道趨勢重塑市場格局的絕佳時點，相關(guān)板塊或?qū)⒋嬖谳^好的投資價值。
從總量到行業(yè)、從價值到成長、從消費到科技，看完了今天策略會精彩內(nèi)容的回顧，各位客官是否對于當(dāng)前市場的大勢以及投資方向的選擇均有了更深一步的理解？限于篇幅，富二僅梳理了策略會中部分觀點集錦，沒看夠的客官，可以在富國基金視頻號里直播回放回看，也歡迎持續(xù)關(guān)注富二后續(xù)推文以及視頻，回顧內(nèi)容及花絮將陸續(xù)送出~
-#日富一日 富國一起投-
下個月的17號，各位客官期待看到富二家哪位績優(yōu)基金經(jīng)理？原因是什么？歡迎留言分享您的想法~
留言被精選且點贊數(shù)前10名的客官，富二將獎勵10元話費給到客官~
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本活動截至2023年2月19日17:00結(jié)束，最終解釋權(quán)歸富國基金管理有限公司所有。
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