隨著昨日市場(chǎng)的暴跌，又有不少產(chǎn)品面臨下折風(fēng)險(xiǎn)，比如：工業(yè)4B、證券股B、創(chuàng)業(yè)板B等等。上一次的“下折潮”讓個(gè)別投資者承擔(dān)了不小的虧損，那么投資者如何來(lái)應(yīng)對(duì)分級(jí)B的下折呢？
表：近期靠近下折的一些分級(jí)B
代碼 | 名稱 | 現(xiàn)價(jià) | 下折母基 需跌% | 整體 溢價(jià)率% |
150316 | 工業(yè)4B | 0.620 | 6.35% | 13.11% |
150302 | 證券股B | 0.466 | 7.55% | 3.29% |
150153 | 創(chuàng)業(yè)板B | 0.558 | 9.17% | 4.66% |
150226 | 證保B級(jí) | 0.539 | 9.23% | 3.65% |
150288 | 鋼鐵B | 0.561 | 9.43% | 7.29% |
150322 | 煤炭B基 | 0.446 | 9.70% | 6.16% |
數(shù)據(jù)來(lái)源：集思錄實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)
（一）分級(jí)B價(jià)格是否高估？
在市場(chǎng)下跌的時(shí)候，具有杠桿效應(yīng)的分級(jí)B需要承擔(dān)市場(chǎng)下跌風(fēng)險(xiǎn)。然而如果下折前分級(jí)B價(jià)格高估、溢價(jià)率過(guò)高的話，那么下折之后分級(jí)B經(jīng)過(guò)凈值歸1，其價(jià)格會(huì)進(jìn)行合理修正、溢價(jià)率回落，投資者在下折前后就不得不面臨溢價(jià)率回落的損失，這才是分級(jí)B下折損失的主要來(lái)源。那么，當(dāng)前B份額價(jià)格是否已被高估？？
分級(jí)B的合理價(jià)格為=分級(jí)B凈值+（分級(jí)A凈值-分級(jí)A價(jià)格）
表：分級(jí)B的合理價(jià)格與高估比率
代碼 | 名稱 | 現(xiàn)價(jià) | 分級(jí)B合理價(jià)格 | 分級(jí)B價(jià)格高估比例 | 整體溢價(jià)率% |
150316 | 工業(yè)4B | 0.62 | 0.442 | 40.30% | 13.11% |
150153 | 創(chuàng)業(yè)板B | 0.558 | 0.493 | 13.12% | 4.66% |
150322 | 煤炭B基 | 0.446 | 0.360 | 23.83% | 6.16% |
通過(guò)上表，各位客官可以看到，這些靠近下折的B份額的當(dāng)前價(jià)格均高于其合理價(jià)格，溢價(jià)率已被過(guò)度透支。若一旦觸發(fā)下折，當(dāng)分級(jí)基金整體溢價(jià)率回落，這些B份額仍舊會(huì)面臨巨額損失！
（二）買入合并持有，規(guī)避下折風(fēng)險(xiǎn)、等待反彈
在下折附近，如果投資者擔(dān)心下折面臨的風(fēng)險(xiǎn)，級(jí)掌柜建議您等比例買入分級(jí)A份額，將其合并為母基金，規(guī)避下折風(fēng)險(xiǎn)、保留手中籌碼、等待市場(chǎng)反彈。
比如：工業(yè)4B價(jià)格被高估。如果市場(chǎng)下跌6.35%的話，工業(yè)4B就會(huì)觸發(fā)下折，那么工業(yè)4B預(yù)期將會(huì)實(shí)現(xiàn)損失51%左右（備注：假設(shè)下折之后工業(yè)4A的隱含收益率為6.3%、分級(jí)基金整體平價(jià)來(lái)估算）。
但是投資者買入等比例的工業(yè)4A，將其合并為母基金，那么下折之后的賬面損失僅僅為17.21%，這樣就規(guī)避了下折風(fēng)險(xiǎn)。在市場(chǎng)反彈的時(shí)候，投資者可以將母基金重新分拆為分級(jí)A、分級(jí)B，賣出分級(jí)A來(lái)恢復(fù)自身的杠桿效應(yīng)。
名稱 | 整體溢價(jià)率% | 直接持有分級(jí)B的下折虧損 | 買入等比例A合并為母基金的損失幅度% |
工業(yè)4B | 13.11% | -51.36% | -17.21% |
創(chuàng)業(yè)板B | 4.66% | -48.30% | -13.21% |
煤炭B基 | 6.16% | -45.59% | -14.94% |
備注：我們以0.25元凈值作為下折點(diǎn)測(cè)算損失幅度
（三）兩種策略認(rèn)賠出局
如果客觀您對(duì)后市非常悲觀，想“持幣觀望”的話，那么您有兩種方式：（1）直接賣出高估的分級(jí)B。（2）和股票跌停賣不掉不同，分級(jí)B跌停的話，客觀您可以買入等份額的分級(jí)A，然后將其合并為母基金贖回，就可以徹底離場(chǎng)。
不過(guò)最近市場(chǎng)大幅下跌，政策消息就層出不窮，救市力度也仍在延續(xù)，這時(shí)級(jí)掌柜覺(jué)得：保留手中籌碼、等待市場(chǎng)反彈也許是更好的策略。
比如：昨日證監(jiān)會(huì)破除了“國(guó)家隊(duì)”已經(jīng)撤出、不再救市的謠言，稱：“證監(jiān)會(huì)將繼續(xù)把穩(wěn)定市場(chǎng)、穩(wěn)定人心、防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)作為工作目標(biāo)，全力做好相關(guān)工作。中國(guó)證券金融公司沒(méi)有退出，并將擇機(jī)增持，繼續(xù)發(fā)揮好穩(wěn)定市場(chǎng)的職能！”