您現(xiàn)在的位置：首頁(yè)>資訊中心>熱門資訊>量化級(jí)掌柜>正文

量化級(jí)掌柜

英國(guó)脫歐，到底跟我們有神馬關(guān)系？

2016-06-14

文章改編自：中信建投策略周金濤


昨日暴跌，原因算來(lái)算去，莫過于國(guó)外股市大跌、美聯(lián)儲(chǔ)加息、英國(guó)脫歐等因素。有客官留言給級(jí)掌柜說：想來(lái)想去想不明白，千里之外的英國(guó)脫歐到底跟我們有神馬關(guān)系？級(jí)掌柜今日就來(lái)好好跟客官們說說英國(guó)脫歐的前世今生。


英國(guó)退歐的原因

英國(guó)作為歐盟成員國(guó)每年花費(fèi)的成本高達(dá)2000億英鎊，這部分成本約占英國(guó)GDP的11%。其中，僅直接財(cái)政成本平均每人約600歐元/年，高昂的成本是英國(guó)考慮退歐的第一個(gè)重要原因；

（點(diǎn)擊查看大圖）

其次，歐盟對(duì)金融業(yè)的管制對(duì)英國(guó)金融業(yè)造成了沖擊，提升了英國(guó)金融業(yè)的成本；同樣，歐盟對(duì)非金融方面的管制主要是核能開發(fā)和利用商業(yè)領(lǐng)域，歐盟的限制不僅影響了行業(yè)活動(dòng)的額正常開展，還增加了大量成本，據(jù)統(tǒng)計(jì)，英國(guó)間接成本占到英國(guó)GDP的5%-6%。

最后，人口與移民問題是英國(guó)退歐的另一個(gè)重要原因。根據(jù)歐盟內(nèi)部人口自由流動(dòng)的規(guī)則，英國(guó)對(duì)歐盟內(nèi)部其他成員國(guó)難民的涌入無(wú)法控制。據(jù)統(tǒng)計(jì)，到2011年?yáng)|歐8國(guó)的就業(yè)人數(shù)占到了英國(guó)就業(yè)人數(shù)的1.7%，沖擊了英國(guó)人自身的就業(yè)，2015年歐洲難民危機(jī)爆發(fā)后，大量難民涌入了西歐國(guó)家，英國(guó)就業(yè)和治安問題更加突出。

（點(diǎn)擊查看大圖）

 英國(guó)退歐的影響

短期影響：

對(duì)歐洲和英國(guó)而言，在國(guó)際政治、經(jīng)濟(jì)、軍事中都會(huì)出現(xiàn)明顯的下降。經(jīng)濟(jì)實(shí)力下降首先表現(xiàn)為貨幣的貶值。其次歐洲可能會(huì)面臨更多的不確定性，導(dǎo)致投資者風(fēng)險(xiǎn)厭惡水平上升。在今年2月英國(guó)宣布退歐公投之后，英鎊/美元從1.46左右迅速貶值到1.39，幅度約為4.8%；歐元/美元的匯率從1.12貶值到1.08左右，貶值幅度約為3.6%。

（點(diǎn)擊查看大圖）

中長(zhǎng)期影響：

貿(mào)易：在產(chǎn)業(yè)鏈和貿(mào)易鏈中，從雙方彼此的依賴程度來(lái)看，英國(guó)對(duì)歐盟的依賴高于歐盟對(duì)英國(guó)的依賴；其次，歐盟國(guó)家對(duì)英國(guó)的直接投資也是英國(guó)另一個(gè)重要的資金來(lái)源，據(jù)統(tǒng)計(jì)截止到2014年12月，歐洲對(duì)英國(guó)的直接投資占英國(guó)所獲直接投資的58.85%，約6087億英鎊；最后，英國(guó)退歐后英鎊貶值會(huì)導(dǎo)致資本流出，甚至影響倫敦金融中心的地位。

英國(guó)退歐對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響

首先，人民幣貶值壓力增大。人民幣匯率盯住一攬子貨幣，如果英國(guó)退歐，英鎊和歐元都會(huì)貶值，帶動(dòng)人民幣走弱；從經(jīng)濟(jì)相對(duì)強(qiáng)弱來(lái)看，英國(guó)和歐盟對(duì)于美國(guó)的經(jīng)濟(jì)力量都會(huì)減弱，美元走強(qiáng)；

（點(diǎn)擊查看大圖）

雙邊貿(mào)易和投資：
中國(guó)與歐洲進(jìn)出口貿(mào)易總額占19%，其中中國(guó)與英國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易總額占3%左右。中國(guó)FDI來(lái)源中，只有6%來(lái)自歐洲，英國(guó)占1%左右，即使英國(guó)退歐，也不會(huì)對(duì)中國(guó)產(chǎn)生較大影響。

（點(diǎn)擊查看大圖）

英國(guó)退歐對(duì)A股的影響

匯率渠道:英國(guó)退歐首先沖擊到英鎊和歐元的匯率，進(jìn)而美元升值，帶動(dòng)人民幣兌美元貶值，在此預(yù)期下，資本外逃，投資者對(duì)A股的資產(chǎn)配置可能會(huì)推遲和減小。從板塊看，持有歐元資產(chǎn)和英鎊資產(chǎn)的外貿(mào)企業(yè)、銀行業(yè)會(huì)受到較大影響；
 
流動(dòng)性渠道：退歐后英鎊歐元大幅貶值，英國(guó)和歐盟主權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)升高，英、歐的金融市場(chǎng)動(dòng)蕩，投資者可能彌補(bǔ)相關(guān)損失，并且在不滿足監(jiān)管要求的情況下，被迫削減中國(guó)等新興市場(chǎng)的資產(chǎn)配置，從流動(dòng)性渠道形成壓力；


風(fēng)險(xiǎn)偏好：英國(guó)退歐后將導(dǎo)致英國(guó)與歐盟在貿(mào)易投資、人口流動(dòng)等方面存在障礙，根據(jù)英國(guó)財(cái)政部的分析，英國(guó)退歐之后，由于英國(guó)與歐盟的關(guān)系、英國(guó)與第三國(guó)的關(guān)系需要在2-15年內(nèi)重新構(gòu)建，中國(guó)與英國(guó)、歐盟之間的關(guān)系協(xié)定可能要經(jīng)過長(zhǎng)時(shí)間的談判后重新簽署，這對(duì)中英、中歐貿(mào)易投資往來(lái)較多的公司會(huì)形成較大的沖擊。

（點(diǎn)擊查看大圖）

6月8日—10日美歐股市連續(xù)下跌，特別是6月10日（周五）繼香港和日本股市之后，歐美股市同樣低開低走。全球市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒突然升溫，市場(chǎng)解讀認(rèn)為最大影響因素就是英國(guó)脫歐的黑天鵝事件開始發(fā)酵了。英國(guó)最新民調(diào)顯示，支持退歐的受訪者比例達(dá)到55%，領(lǐng)先支持留歐的受訪者10個(gè)百分點(diǎn)。



級(jí)掌柜有話說：只談干貨，不談風(fēng)月


Read more
Pageview 294
2

相關(guān)文章：