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量化級掌柜

重演螺紋鋼的歷史？中國豆粕單日成交超美國一年消費量

2016-06-15

文章來源：華爾街見聞  原作者：祁月


誰能想到，在螺紋鋼、棉花等商品期貨的價格暴漲潮退去之后，中國還有一個商品期貨品種仍“屹立不倒”。它，就是豆粕。


在監(jiān)管層4月份連環(huán)重拳出擊打擊商品期貨市場的投機(jī)泡沫之后，螺紋鋼、鐵礦石、焦煤焦炭等品種瘋狂的漲勢旋即煙消云散，而以豆粕為首的多種農(nóng)產(chǎn)品期貨價格則持續(xù)上揚(yáng)，成交高企。

大連商品交易所上市交易的豆粕期貨單日成交量令美國CBOT豆粕相形見絀。按照彭博社的計算，周二，大商所豆粕期貨合約總計成交高達(dá)840萬手（僅1609成交就達(dá)719萬手），相當(dāng)于4200萬公噸現(xiàn)貨。同期CBOT豆粕期貨成交16.2萬手，相當(dāng)于1500萬公噸現(xiàn)貨。
 
與4月21日螺紋鋼單日成交量相當(dāng)于全球股市當(dāng)天總成交的兩倍這種瘋狂有點類似，中國豆粕單日成交量相當(dāng)于4200萬公噸現(xiàn)貨，這超過了美國一年的消費量。據(jù)豆粕信息中心的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，在2015-2016的市場年度內(nèi)，美國總計消費豆粕約3000萬公噸。中國預(yù)計將消耗超過6000萬公噸豆粕。



中國豆粕期貨價格從4月11日開始呈現(xiàn)明顯大漲態(tài)勢，年初至今的累計漲幅達(dá)36%。截止6月13日，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨均價為3508.14元/噸，較年初上漲了近1000元/噸。

下圖藍(lán)色線條為中國現(xiàn)貨豆粕今年的價格走勢。從下圖可以明顯看出，事實上，大豆、豆粕、菜粕等多個農(nóng)產(chǎn)品期貨品種今年的價格表現(xiàn)非常突出。今年初至6月13日，菜粕主力合約累計漲超40%。


而在此前的2015年和2014年，中國現(xiàn)貨豆粕年度均價連續(xù)兩年下跌。2008年實行收儲政策，豆粕價格一路水漲船高，至2014年大豆取消臨儲改直補(bǔ)，豆粕價格便迅速回落。


豆粕價格上漲，主要是受到初級原材料大豆價格大幅攀升的帶動。后者價格走升則是因為基本面發(fā)生了明顯的變化，供應(yīng)偏向緊俏。全球大豆主產(chǎn)區(qū)巴西因遭遇干旱天氣而影響了豐收季，阿根廷則陷入洪水之災(zāi)，這些都威脅著大豆供應(yīng)。

市場上有一種觀點認(rèn)為：豬價是拉動粕類價格持續(xù)走高的其中一個關(guān)鍵因素。方正中期研究院院長王駿表示，由于生豬價格上漲，在第二季度開始傳導(dǎo)至上游產(chǎn)業(yè)，豆粕、菜粕作為主要飼料原料，需求得到支撐。目前生豬價格仍維持高位，存欄母豬與往年相比數(shù)量偏低，養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄量仍屬不足。與螺紋鋼受房產(chǎn)回暖拉動有異曲同工之妙，豬價高位，對飼料產(chǎn)生拉動。


豆粕及大豆的這波價格上漲主要是基于供需基本面預(yù)期的改變，這與4月份中國大宗商品價格普漲主要歸結(jié)于短期投機(jī)資金興風(fēng)作浪明顯不同。就在本周一，大商所豆粕期貨跳漲至近兩年最高水平。今年累計漲幅達(dá)36%。

王駿認(rèn)為，短期豆粕將保持震蕩上行。展望后市，小幅回調(diào)不足以終止反彈，天氣等因素沒有消除，產(chǎn)量仍存大缺口，豬價高位，總體市場利多，后市仍將上揚(yáng)。


PS:豆粕是大豆榨油之后留下的殘渣，富含蛋白質(zhì)等營養(yǎng)物質(zhì)，所以一般用來做生豬、活牛、肉雞、羊羔等動物的飼料。美國農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，中國的生豬供應(yīng)量在全世界的占比約為60%，肉雞供應(yīng)量占比約為14%。



級掌柜有話說：只談干貨，不談風(fēng)月


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