今年被納入概率提升
文章改編自：中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)
6月美聯(lián)儲加息已塵埃落定，A股納入MSCI的征程再起。業(yè)內(nèi)人士表示，在MSCI公司今年3月份發(fā)布將A股納入新興市場指數(shù)的全新方案后，預(yù)計今年A股納入MSCI新興市場指數(shù)的成功概率較此前明顯提升，屆時國際投資者對A股的關(guān)注和參與度會大增，一定數(shù)量的增量外部資金也將流入A股市場。
近日，全球指數(shù)供應(yīng)商美國明晟公司（簡稱MSCI）表示，將于6月21日公布是否將中國A股納入MSCI新興市場指數(shù)，這也是A股第四次闖關(guān)MSCI指數(shù)。
今年被納入概率提升
前3次闖關(guān)未果后，今年3月份，MSCI公司披露了將A股納入新興市場指數(shù)的全新方案。該方案通過縮小標(biāo)的范圍、降低權(quán)重配置，增加了可行性。
國金證券分析師李立峰表示，“與去年相比，今年MSCI公司提出了基于滬港通、深港通機(jī)制的縮小版新方案。此方案中，潛在納入MSCI的成份股數(shù)從448只縮減為169只。該方案的最大亮點是用滬港通、深港通替代了QFII作為外資進(jìn)出A股市場的通道，打破了資本贖回的限制，大大增加了資本進(jìn)出的流動性。此外，目前A股停牌率處于歷史低位，因此預(yù)計MSCI新興市場納A成功概率相比去年會有較大提升”。
據(jù)了解，目前滬港通、深港通南北向資本流動每日均有130億元的限額，二者合計260億元，由于新方案縮減了納入MSCI新興市場指數(shù)的A股股數(shù)，由最初方案的448只縮減到169只，導(dǎo)致資金增量并不會太大，260億元限額將不會形成實質(zhì)限制，并且在這一機(jī)制下，資本流動無鎖定期以及匯出限制，將大大促進(jìn)資本賬戶開放。
此外，在2016年5月份滬深交易所出臺A股上市公司停復(fù)牌新規(guī)后，A股停牌潮有了顯著的改善。實施3個月后，上市公司停牌率即穩(wěn)定在6%至7%左右。近一年多來，停牌新規(guī)對A股大面積停牌現(xiàn)象改善明顯。
但是，境外設(shè)立A股衍生產(chǎn)品限制這一規(guī)定，可能會成為A股闖關(guān)MSCI新興市場指數(shù)的障礙。
對A股長期影響深遠(yuǎn)
從其他新興市場的經(jīng)驗來看，當(dāng)年臺灣地區(qū)、韓國股市被納入MSCI指數(shù)時，也經(jīng)過了很多年的時間，納入比例也是逐年慢慢提高。以韓國股市為例，1992年韓國先按照20%的比例首次加入MSCI新興市場指數(shù)，1996年比例上調(diào)至50%，1998年全比例納入。
市場相關(guān)觀點認(rèn)為，“由于A股市場體量較大，且資本賬戶仍在逐步開放之中，今年大概率是先把滬港通、深港通的A股標(biāo)的納入到MSCI指數(shù)，將來再逐步增加占比，這對A股而言是一個破冰之旅?！?。
李立峰認(rèn)為，A股納入MSCI指數(shù)，短期更多的是對機(jī)構(gòu)投資者情緒上的積極影響，象征性意義遠(yuǎn)大于實際增量資金面的影響。
據(jù)悉，MSCI公司從批準(zhǔn)成份股指數(shù)到實際調(diào)整指數(shù)的時間跨度一般較長。有市場人士預(yù)計，如MSCI公司今年6月份納入A股，可能2018年5月中旬才調(diào)整成份指數(shù)，增量資金也會在2018年二季度前后才會入市A股。此外，雖然理論增量資金總額可達(dá)到796億元，但相對于當(dāng)前A股市場8673億元的融資余額和4000億元至6000億元的日成交金額來看，資金面上的影響也十分有限。
但長期來看，A股納入MSCI指數(shù)，將極大有利于促進(jìn)A股市場國際化、市場化，改善A股投資者結(jié)構(gòu)，提高人民幣國際地位。
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