港股真的否極泰來了么？

2021年是港股的“至暗時刻”，港股成為全球表現(xiàn)最差的市場之一。但隨著港股估值回到歷史底部區(qū)域，2022年港股走出了不錯的開局，年初以來恒生指數(shù)、恒生國企指數(shù)、恒生科技指數(shù)分別上漲4.29%、4.57%、4.99%。港股真的否極泰來了么？

股票最好的安全邊際是什么？有人說是低估值，有人說是競爭壁壘，也有人說是強大的管理層，但無論如何便宜總是一輪行情的起點，2022年是港股“均值回歸”的一年。

從三個維度來看港股的低估值。

▍第一，PB回到“1”附近，歷史的底部區(qū)域，每一次“破凈”都對應港股市場的“好機會”；

▍第二，恒生行業(yè)估值回到2016年2月的起點，上一輪市場的起點正是從那時開始；

▍第三，168月均線是港股的重要支撐，從1980年以來恒生指數(shù)每一次觸碰168月均線均預示著市場底部區(qū)域的形成。

數(shù)據(jù)來源：wind，截至 2021-12-24

從2022年來看，海外流動性收緊的擔憂就如同“達摩克里斯之劍”盤旋在港股市場之上，但從上一次加息的進程去看恒生指數(shù)在加息預期發(fā)酵和第一次加息落地后出現(xiàn)了8.2%和10.7%的下跌，但隨著美聯(lián)儲進入到穩(wěn)定加息（2016年2月-2017年9月）的階段，恒生指數(shù)卻迎來了屬于自己的“高光時刻”，在此階段恒生指數(shù)上漲40%。

數(shù)據(jù)來源：wind，截至 2018-12

所以在“低估值”階段的加息并不可怕，因為向下的風險是相對可控的。當然不可避免的是港股市場會隨著海外流動性收緊而波動，而每一次的波動或許就是又一次的底部夯實。

回到投資的初心，港股的底層基礎和價值并未發(fā)生變化。港股市場還是那個通過企業(yè)盈利和無風險利率與中美兩國經(jīng)濟緊密聯(lián)系的離岸市場，是以機構為主導、具有稀缺標的、實施高分紅、優(yōu)質(zhì)中概股回歸的主戰(zhàn)場，對于外資以及南下資金的吸引力依然存在。

來源：富國基金整理