上周A股經(jīng)歷了“大奇跡周“，本周轉為震蕩。近期港股表現(xiàn)較為強勢，恒生指數(shù)重回2萬點以上，昨日互聯(lián)網(wǎng)板塊迎來大漲，大漲超5%。級掌柜看了下跟蹤港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)的港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF（159792.SZ），雖然今日收跌，但是自今年低點以來，反彈也有30.95%了，表現(xiàn)非常亮眼。
數(shù)據(jù)來源：wind
經(jīng)?？醇壵乒裎恼碌目凸倏赡軐@一產品并不陌生，級掌柜對港股互聯(lián)網(wǎng)板塊是一直看好的。昨日大漲，雖然比不上之前10cm和20cm的漲幅，但也是相當可觀的，主要原因如下：
2022年5月17日，全國政協(xié)召開數(shù)字經(jīng)濟專題協(xié)商會，再次釋放“支持平臺經(jīng)濟、民營經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展”的積極信號。這是繼3月16日金融委會議、5月5日政治局會議以后的又一重磅會議，“支持“二字旗幟鮮明。此前影響互聯(lián)網(wǎng)板塊表現(xiàn)的政策風險或已出清。
摩根大通近期高調“看多”中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)。之前級掌柜在文章中提到過一季報中多個主打價值風格的基金經(jīng)理加倉了港股互聯(lián)網(wǎng)板塊，感興趣的客官可以參考這篇文章《港股通互聯(lián)網(wǎng)，你說所有的相遇都是久別重逢》。近期，根據(jù)海外機構一季報數(shù)據(jù)來看，國際投資巨頭機構也是紛紛加倉了中資互聯(lián)網(wǎng)股票板塊。
來源：中國證券網(wǎng)
從3月份以來，港股互聯(lián)網(wǎng)板塊已經(jīng)開始企穩(wěn)回升。站在未來1-2年的時間維度上，級掌柜認為中國互聯(lián)網(wǎng)公司投資依然有可能實現(xiàn)相對穩(wěn)定的回報。
? 政策釋放積極信號。2021年以來，全球市場對互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)反壟斷、數(shù)據(jù)安全、個人隱私的政策監(jiān)管持續(xù)落地，市場對互聯(lián)網(wǎng)公司的投資邏輯已經(jīng)發(fā)生變化，未來關注點將回歸于基本面及數(shù)字經(jīng)濟創(chuàng)新。2022年以來，從《關于推動平臺經(jīng)濟規(guī)范健康持續(xù)發(fā)展的若干意見》的發(fā)布、中央政治局會議、全國政協(xié)專題協(xié)商會針對“促進平臺經(jīng)濟健康發(fā)展”的相關表述來看，政策正釋放更多積極信號。我們認為，國內針對互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的政策脈絡也逐漸明晰，當下投資者對于未來政策監(jiān)管的已預期相對充分，邊際影響將逐漸淡化。
? 國內疫情緩和假設下，互聯(lián)網(wǎng)公司業(yè)績彈性有望顯現(xiàn)。2022年，頭部互聯(lián)網(wǎng)公司業(yè)績受制于經(jīng)濟壓力，1-2季度預期相對悲觀，季報披露后可能仍將存在一致預期下調的可能性，后續(xù)業(yè)績改善取決于疫情改善和宏觀經(jīng)濟的變化。受國內幾個大城市疫情影響，2022年上半年電商等行業(yè)預計將受到一定程度影響，伴隨疫情改善，預計2022下半年消費端有望逐季緩慢修復；廣告領域，教培行業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)金融等廣告主的高基數(shù)影響有望在三季度開始消除；利潤端來看，頭部互聯(lián)網(wǎng)公司有望從2022年二季度開始逐步消除反壟斷罰款及戰(zhàn)略投入加大的基數(shù)影響，預計后續(xù)在國內疫情緩和假設下，互聯(lián)網(wǎng)公司業(yè)績彈性有望顯現(xiàn)。
? 當下估值具備性價比，互聯(lián)網(wǎng)公司創(chuàng)新優(yōu)勢仍在，第二增長曲線有望帶來估值增量。2021年高點以來至今，中國互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)累計下跌73%，頭部公司相對估值水平已處于近5年歷史低水平。對比海外，相對美國互聯(lián)網(wǎng)公司2022年1.5-2倍PEG水平，中國頭部互聯(lián)網(wǎng)PEG水平約為1倍左右，更具備估值性價比。展望未來，針對云計算、自動駕駛、元宇宙等下一代新興科技，頭部互聯(lián)網(wǎng)依然是重要參與者，有望孵化出互聯(lián)網(wǎng)公司的第二增長曲線，提供未來的估值增量。
雖然近期利好頻繁，但是短期市場仍有反復，昨晚級掌柜看了下夜盤期貨的走勢，也和同事表示過今天開盤可能會下跌的憂慮。
數(shù)據(jù)來源：wind
短期擾動不改長期趨勢，客官們應該怎么參與港股互聯(lián)網(wǎng)的投資呢？不妨關注級掌柜視頻號，收看明日直播??
級掌柜有話說：只談干貨，不談風月
