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星行研 | A股機(jī)構(gòu)投資者怎么配行業(yè)

2023-02-10





01

目前A股總市值超84萬億,上市公司超5000家,在如此巨大的資本市場中,有個人投資者、一般法人、境內(nèi)和境外機(jī)構(gòu)投資者共同參與。





02

以流通市值口徑,A股一般法人持股占44.38%,個人投資者占比32.55%,外資占比4.76%,境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者占比18.29%。境內(nèi)投資者中,公募基金占8.34%,私募基金占3.37%,保險機(jī)構(gòu)2.61%,社保養(yǎng)老金占1.85%,證券公司占0.5%。


可見機(jī)構(gòu)投資者中,公募基金、外資(QFII、RQFII和北上資金)與私募基金是A股最重要的參與者。





03

目前北上資金共持有A股2.51萬億。年初以來北上凈買入超1500億元,凈買入速度是歷年之最,是A股開年以來最重要的做多力量。


從北上資金持倉看,食品飲料、電氣設(shè)備、醫(yī)藥生物是前三大重倉行業(yè),北上最為青睞。





04


近20日,北上資金凈買入電氣設(shè)備、非銀金融和食品飲料行業(yè)居前,其中電氣設(shè)備、食品飲料均是北上重倉行業(yè),在北上資金大幅凈買入時獲得青睞并不奇怪,而非銀金融凈買入居前,或是北上資金看好A股交投情緒回升后非銀行業(yè)的表現(xiàn)。


拆分來看,長期穩(wěn)步買入A股的北上資金配置盤(根據(jù)北上資金托管機(jī)構(gòu)區(qū)分配置盤、交易盤和中資機(jī)構(gòu)。配置盤指托管在外資銀行的資金和主權(quán)財富基金)近20日凈買入電氣設(shè)備、非銀金融與食品行業(yè)居前,由于配置盤占北上資金80%以上,因此其偏好基本代表了北上資金的整體偏好。





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有交易屬性,買入賣出較為頻繁的北上資金交易盤(根據(jù)北上資金托管機(jī)構(gòu)區(qū)分配置盤、交易盤和中資機(jī)構(gòu)。交易盤指托管在外資券商的資金)近20日凈買入電氣設(shè)備、食品飲料與非銀金融行業(yè)較多,其非銀金融買入占比較配置盤更高,非銀行業(yè)的高波動屬性與交易盤的偏好相吻合。


托管在中資的北上資金凈買入電氣設(shè)備、有色金屬和電子行業(yè)居前,其偏好與內(nèi)資有一定相似性,即布局受益美聯(lián)儲加息退坡的有色和處于周期底部困境反轉(zhuǎn)的電子。





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QFII(合格境外投資者)是外資參與A股的方式之一,截至2022年三季度,其持有A股1634億。


具體行業(yè)看,銀行、電氣設(shè)備和醫(yī)藥生物是QFII資金持倉居前的三大行業(yè),分別占持倉的36.03%、10.25%和8.78%。





07

根據(jù)公募基金2022年四季報,公募基金持有A股3.15萬億,其中下游消費(fèi)、中游制造持倉占比最高。


從一級行業(yè)看,電氣設(shè)備、食品飲料和醫(yī)藥生物是公募基金持倉占比最高的行業(yè),分別為17.67%、15.53%和11.75%。





08

公募基金更看好什么行業(yè)?


從超配行業(yè)看,公募基金更看好電氣設(shè)備、醫(yī)藥生物和食品飲料行業(yè)。


進(jìn)一步看邊際變化,去年Q4公募基金對醫(yī)藥生物、計算機(jī)和食品飲料行業(yè)加倉,這點(diǎn)與市場表現(xiàn)相一致,以上三個行業(yè)均是本輪市場反彈的領(lǐng)軍行業(yè),也顯示出公募基金作為專業(yè)的機(jī)構(gòu)投資者的眼光。





09


國家隊(duì)包含中國證金、中央?yún)R金和中國證金三家公司持股,截至2022年三季度,共持有A股2.38萬億。


具體行業(yè)看,銀行、非銀金融和食品飲料是國家隊(duì)持倉居前的三大行業(yè),分別占持倉的67.92%、10.07%和3.52%。





10


保險資金截至2022年三季度,共持有A股1.26萬億。


具體行業(yè)看,非銀金融、銀行和房地產(chǎn)是險資持倉居前的三大行業(yè),分別占持倉的49.36%、29.64%、4.11%。





11


社保資金截至2022年三季度,共持有A股3532.87億。


具體行業(yè)看,銀行、非銀金融和交通運(yùn)輸是社保持倉居前的三大行業(yè),分別占持倉的38.84%、9.93%、5.88%。





12


券商主要是自營資金持倉,截至2022年三季度,共持有A股462.53億。


具體行業(yè)看,非銀金融、銀行和醫(yī)藥生物是券商持倉居前的三大行業(yè),分別占持倉的22.66%、15.03%、8.38%。





13


信托資金截至2022年三季度,共持有A股423.51億。


具體行業(yè)看,非銀金融、銀行和交通運(yùn)輸是信托持倉居前的三大行業(yè),分別占持倉的61.31%、30.49%、2.18%。





14


整體看,QFII、北上資金、公募基金等機(jī)構(gòu)投資者共持有A股近10萬億,其中非銀金融、銀行和社會服務(wù)三個行業(yè)機(jī)構(gòu)占流動市值比最高(考慮國家隊(duì)持股的長期性,其流通屬性弱,因此國家隊(duì)持倉未算入機(jī)構(gòu)持倉占比),籌碼集中于機(jī)構(gòu)手中,也是機(jī)構(gòu)更為青睞的行業(yè)。





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