2021年即使市場艱難，風靡的“固收+”基金產品依然取得較為穩(wěn)健的收益，中位數收益在6%以上，95%的產品實現(xiàn)了正收益。以偏債混合型基金指數為例，從更長的時間維度看，近10年的年度收益全部為正。而同期偏股基金指數在2018年出現(xiàn)20%以上的回調，2016年的回調也在10%以上，就連波動性更小的債券指數在2013年也出現(xiàn)了負收益。
圖：近10年偏債混合基金收益全部為正
數據來源：wind，截至2021-12-31；相應收益都是基于對應的基金類型指數計算
穩(wěn)健表現(xiàn)背后的配置策略，對于基金投顧來說，同樣具有較好的借鑒意義：一個人能夠走得很快，但一群人可以走得更遠；合理的資產配置或基金組合，對于提升投資舒適度至為重要。那么，在實際運作中，“固收+”到底是怎么加的？
理性的“+”：借助資產配置的力量，不貪不戀，不燥于形
從實際運行情況看，以偏債混合基金為例，股票倉位變動范圍基本在15%-25%之間，平均位置在20%左右，其余較大比例配置于債券類資產?？紤]到相應的基金合同中約束的股票投資比例在0-40%或者0-30%，折算之下的倉位基本是一個中性水平。
數據來源：wind，截至2021-12-31；統(tǒng)計口徑：成立時間在6個月以上的偏債混合基金。
行業(yè)配置則顯現(xiàn)出三大特點：
一是整體配置均衡，消費、科技、周期、金融等各類行業(yè)均有涉獵；
二是結構層次鮮明，以消費、金融相對穩(wěn)健的行業(yè)作為底倉配置，而當市場出現(xiàn)一些新興的趨勢性產業(yè)機會時，也會加以把握，比如近年加大對電氣設備、電子等高景氣賽道的配置；
三是配置紀律性高，不貪不戀。盡管以新能源為代表的行業(yè)收益彈性高，但高彈性的另一面是高波動。因此，對這些高景氣高波動行業(yè)的配置比例保持著一定的克制。
數據來源：wind，截至2021-12-31；統(tǒng)計口徑：成立時間在6個月以上的偏債混合基金。
啟示：資產配置和長期思維是穿越周期的關鍵
從“固收+”基金的底層配置來看，其表現(xiàn)穿越市場周期的核心在于資產配置，做好了資產配置，波動的降低有助于提升我們長期持有的概率。具體體現(xiàn)在3個層面：
1) 大類資產下，股債混搭，利用不同資產的相關關系和風險收益特征，分散風險，平滑組合的波動性；
2）同一資產下，均衡配置，不押注單一賽道；注重組合層次，攻守兼?zhèn)洹?/span>
3）投資是一件長期的事情，短期并不需要頻繁的大開大合，“固收+”基金的倉位和行業(yè)短期變動的頻率和幅度并不高。
事實上，投資大師格雷厄姆早在《聰明的投資者》中，就強調過資產配置的重要性，無論是激進還是求穩(wěn)的投資者，都要學會組合投資；“固收+”則是用實際的行為和結果驗證了重要性和有效性。
而這些與基金投顧的理念不謀而合，功之成，非成于成之日，長期的一致性或比短期的高彈性更重要。基金投顧通過科學的資產配置來構建組合，并提供貼心的陪伴服務，力爭讓投資者降低投資焦慮感，無論市場的天氣如何，都能在相對舒適的體驗下獲得財富的長期增值。
數據來源：wind，截至2021-12-31；相應收益都是基于對應的基金類型指數計算。
風險提示：基金有風險，投資需謹慎。富國基金不保證基金投顧組合策略一定盈利及最低收益，也不作保本承諾，投資者參與基金投顧組合策略存在無法獲得收益甚至本金虧損的風險。基金投資顧問業(yè)務尚處于試點階段，基金投資顧問機構存在因試點資格被取消不能繼續(xù)提供服務的風險。
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