現(xiàn)在市場(chǎng)面臨的不確定性：
（1）疫情擴(kuò)散的不確定性：上海疫情還沒(méi)有完全控制，北京又出現(xiàn)了“隱匿性”疫情，疫情會(huì)不會(huì)持續(xù)擴(kuò)散？
（2）經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的不確定性：疫情擴(kuò)散的不確定性，帶來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的不確定性。受疫情打擊，3月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)“供需”雙弱，如果封控繼續(xù)、且繼續(xù)蔓延，對(duì)經(jīng)濟(jì)供需會(huì)不會(huì)存在持續(xù)性打擊？最近很多上市公司季報(bào)低于預(yù)期，這個(gè)勢(shì)頭會(huì)不會(huì)持續(xù)？
（3）穩(wěn)增長(zhǎng)政策的不確定性：央媽降準(zhǔn)25BP（低于市場(chǎng)預(yù)期的50BP）、市場(chǎng)期待的有信號(hào)意義的降息遲遲未落地。央媽在之前降準(zhǔn)的公告中提到，貨幣政策會(huì)受制于通脹和美聯(lián)儲(chǔ)加息，寬松遇掣肘，穩(wěn)增長(zhǎng)能否持續(xù)發(fā)力？
（4）美聯(lián)儲(chǔ)放狠話(huà)的不確定性：周末美聯(lián)儲(chǔ)官員放狠話(huà)表示不排除一次加息75BP（一次加息三次的量）。市場(chǎng)嚇跌。另外，縮表什么時(shí)候開(kāi)始？5月還是6月？每次縮表多少？250億還是950億（一次性達(dá)到上限）？所以即便市場(chǎng)認(rèn)為加息預(yù)期已經(jīng)充分發(fā)酵，但是縮表預(yù)期仍有不確定性。
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不確定性加劇悲觀情緒宣泄
短期企穩(wěn)可能需要等待：
（1）疫情好轉(zhuǎn)：北京疫情迅速好轉(zhuǎn)，為其他省市的疫情治理打個(gè)樣，降低疫情擴(kuò)散的不確定性。從而降低疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的壓制；
（2）穩(wěn)增長(zhǎng)信心樹(shù)立：政治局會(huì)議再度強(qiáng)調(diào)5.5%左右的GDP增長(zhǎng)目標(biāo)不動(dòng)搖，或批量下發(fā)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)促進(jìn)政策，重新樹(shù)立市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的信心。
（3）海外通脹風(fēng)險(xiǎn)下行：美國(guó)通脹見(jiàn)拐點(diǎn)并下滑到8%以下，或者美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)際加息低于預(yù)期。
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磨底、難熬可能是短期主旋律
最后給客官們一個(gè)信心。
現(xiàn)在市場(chǎng)上的確定性：
估值低：根據(jù)申萬(wàn)策略團(tuán)隊(duì)的統(tǒng)計(jì)，現(xiàn)在大多數(shù)指數(shù)的ERP（估值指標(biāo)）已經(jīng)比A股歷史數(shù)次大底（2008、2012、2014、2016、2018、2020）都要更便宜了。股價(jià)接近打骨折，過(guò)度悲觀的預(yù)期終將修復(fù)，所以站在長(zhǎng)線(xiàn)角度看，沒(méi)必要更悲觀。
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長(zhǎng)線(xiàn)來(lái)看，不宜悲觀
級(jí)掌柜有話(huà)說(shuō)：只談干貨，不談風(fēng)月
