圖八哥：短線糾結，稍看長點就還好

上期八哥雖然存在短線調(diào)整的技術需求，但是戰(zhàn)略上或仍可偏多。事后來看，上期整體處于震蕩格局，雖有過放量大跌，但最終有所回補。

實際上，整個5月的反彈是今年以來走勢最強的一段，當前大部分寬基指數(shù)來到了60日均線附近，且有一定的頂背離壓制，所以短期走勢較為糾結，上周二甚至出現(xiàn)了一根放量下跌的中陰線。

但放在下跌的中陰線之后，市場有所修復，說明當前市場仍有著較強的韌性。正常而言，從調(diào)整的時間來看，上周的調(diào)整并不夠充分，但是考慮到當前的估值水平較低、內(nèi)外部的不確定性風險因素相對較少，甚至可以說本次受疫情影響最大的城市真正意義上的大規(guī)模復工復產(chǎn)才剛剛開始，整體上風險偏好應該是在逐步修復中的。因此，近期或許還將繼續(xù)糾結，但是應該整體風險不大。

如果把眼光放得更長一點，從股債收益差、過去30年的上升趨勢線以及低頻周期波動的位置來看，市場整體仍處于一個非常偏低的底部區(qū)域，后續(xù)只是需要一段時間（比如兩個月）左右來夯實這個底部。具體而言，可能市場都在等待觀察未來兩個月內(nèi)穩(wěn)增長的效果到底如何，以及后續(xù)還會有哪些新的舉措來進一步穩(wěn)經(jīng)濟。但是，不管穩(wěn)增長政策是否能在短期內(nèi)迅速奏效，不管是否有可能出現(xiàn)市場擔心的流動性陷阱，穩(wěn)增長的方向和決心應該是不變的，試圖以寬貨幣及寬信用來提升流動性的政策取向應該也是大概率不變的，而且當下來看，應該遠遠沒有到政策工具已經(jīng)用盡的地步。