繼全球最大的兩家指數(shù)供應(yīng)商富時(shí)羅素、MSCI宣布將俄羅斯證券從新興市場(chǎng)指數(shù)中剔除，多家華爾街機(jī)構(gòu)也同步宣稱退出俄羅斯市場(chǎng)，人們對(duì)戰(zhàn)爭(zhēng)突發(fā)風(fēng)險(xiǎn)的傳導(dǎo)，也早已不止停留在避險(xiǎn)情緒、能源供給沖擊，動(dòng)蕩的國(guó)際形勢(shì)和大國(guó)博弈背景下，外資離場(chǎng)的“恐怖故事”，成為了人人警惕的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。而近期港股和中概股的慘烈下跌，乃至A股的負(fù)面情緒不得不說(shuō)都與此有關(guān)。
短短15個(gè)月，中概股市值下跌約9萬(wàn)億人民幣，跌去近乎一個(gè)俄羅斯
過(guò)去一周港股和中概股的下跌成為市場(chǎng)焦點(diǎn)。截止3月15日收盤，恒生科技指數(shù)已從高點(diǎn)下跌68%，前一天單日暴跌11.03%刷新歷史最大收盤跌幅，而恒生指數(shù)更是失守18500點(diǎn)大關(guān)，續(xù)創(chuàng)近6年新低。不僅如此，2021年初至今的短短15個(gè)月，美股中概股市值凈減少1.41萬(wàn)億美元, 約合9萬(wàn)億人民幣，堪比俄羅斯過(guò)去一年GDP總值的約1.49萬(wàn)億美元，280家美股中概股有超過(guò)90家市值縮水80%以上，超過(guò)40家縮水90%以上，慘烈程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)2008年全球金融危機(jī)。
數(shù)據(jù)來(lái)自：wind，截至2022-03-14
下跌原因已超出基本面范疇，中概股的命運(yùn)已然成為大國(guó)關(guān)系的“縮影”
而回顧本輪大跌的原因，既有海外滯脹風(fēng)險(xiǎn)高企，美聯(lián)儲(chǔ)收緊在即，外資階段性撤離A股的因素；亦有美國(guó)《外國(guó)公司問(wèn)責(zé)法案》及5家企業(yè)被列入“臨時(shí)退市清單”， 挫傷了部分投資者對(duì)中概股未來(lái)走勢(shì)的信心。但海外貨幣政策的鷹派、跨境金融監(jiān)管問(wèn)題都不是本質(zhì)，在復(fù)雜的全球政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，俄烏沖突及西方持續(xù)升級(jí)的制裁，讓市場(chǎng)看到了大國(guó)之間對(duì)于“全球化和逆全球化、金融脫鉤與保持掛鉤”的博弈，疊加美國(guó)中期選舉年的背景下，對(duì)華施壓風(fēng)險(xiǎn)仍在抬高，中概股的命運(yùn)便自然而然成為了大國(guó)關(guān)系的“縮影”。最終在內(nèi)外多方悲觀情緒的共振下，港股、中概股被迫止損的流動(dòng)性負(fù)反饋也開(kāi)始上演。
數(shù)據(jù)來(lái)自：wind，截至2022-03-15
展望后市：緊密關(guān)注外資流向，靜待政策環(huán)境出現(xiàn)曙光
盡管從估值來(lái)看，恒生指數(shù)當(dāng)前PE（8.80x）、PB(0.88x)已處于異常悲觀境地，市場(chǎng)存在明顯的超調(diào)反應(yīng)。但在政策環(huán)境出現(xiàn)明顯曙光之前，過(guò)度主動(dòng)預(yù)判局勢(shì)以及逆向重倉(cāng)，仍有較多不確定性風(fēng)險(xiǎn)，中期的市場(chǎng)機(jī)會(huì)仍需等待我國(guó)證監(jiān)會(huì)的不懈有效的正面溝通和后續(xù)大國(guó)博弈的演進(jìn)。不僅如此，外資把中概股、港股、A股作為整個(gè)中國(guó)市場(chǎng)來(lái)看待，A股亦是中國(guó)概念的一部分，對(duì)于外資后續(xù)走向的關(guān)注，也將成為2022年股市行情的重要變量。
數(shù)據(jù)來(lái)源：wind；截至2022-03-15；
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